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生猪期货周报总结：震荡下跌行情延续

核心内容

本周（20251117-1121），生猪期货LH2601合约价格震荡下跌，受年末集中出栏及终端消费跟进不足影响，整体市场情绪偏弱。现货市场方面，寒潮天气对南方腌腊需求有一定提振作用，但整体需求尚未形成规模，市场仍显疲弱。期货市场与现货市场联动性较弱，基差走强，但注册仓单减少，显示市场流动性下降。

主要观点

• 价格走势：生猪期货价格持续震荡下跌，LH2601合约周收盘价为11350点，较上周结算价下跌440点，跌幅3.73%。
• 供需格局：供给端压力较大，养殖企业为完成年度出栏计划，部分猪企存在出栏增量操作；需求端受春节偏晚影响，腌腊消费及节日备货需求推迟，居民消费意愿不足，替代品冲击明显。
• 市场情绪：部分养殖户对后市腌腊需求持乐观态度，存在惜售情绪，减缓了肥猪价格下跌速度。
• 技术面分析：LH2601合约价格处于BOLL下轨与中轨之间，中轨向下倾斜，趋势未止跌，短期仍偏弱。

关键信息

1. 期货市场

• 价格波动：
  • LH2601合约周收盘价：11350点，较上周结算价下跌440点（跌幅3.73%）。
  • 最高价：11770点，最低价：11330点。
  • 持仓量：133298手，较上周增加2623手。
• 品种行情：
  • 各合约普遍下跌，总持仓量为373547手，较上周增加19093手。
  • 近月合约承压明显，远月合约因存在产能去化预期，表现相对有韧性。
• 期权市场：
  • 本周生猪期权成交105772手，期末持仓85200手，持仓量增加15055手。
  • LH2601期权系列成交量最大，为90105手，行权量为62手。

2. 现货市场

• 需求情况：寒潮天气对南方腌腊需求有所提振，但整体进度偏慢，未形成规模性需求。
• 开工率：11月20日当周，屠宰企业开工率为33.87%，较上周微降0.03个百分点，同比上涨4.06个百分点。
• 基差数据：LH2601合约基差由上周185元/吨扩大至375元/吨，近期基差走强。
• 注册仓单：本周生猪注册仓单为0手，较上周减少90手，显示市场流动性下降。

3. 影响因素

• 最新资讯：北方地区需求平平，多地屠企缩量保价；西南地区腌腊活动零星启动，支撑力度有限。
• 技术分析：LH2601合约价格处于BOLL下轨与中轨之间，趋势未止跌，短线偏弱。

4. 行情展望

• 短期走势：市场仍处于供应过剩、腌腊需求未大幅启动阶段，标猪走货迟缓，供应压力较大。
• 期货走势：短期生猪期货LH2601合约价格或仍以低位震荡偏弱为主。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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