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生猪期货周报总结：震荡下跌行情延续

核心内容

本周（20250825-0829），生猪期货市场整体呈现震荡下跌趋势，主力合约lh2511周度下跌285点，收盘至13555点，跌幅为2.10%。现货市场供应压力依旧，需求端仅微幅回暖，短期内价格仍以震荡偏弱为主。

主要观点

• 期货市场表现：生猪期货价格持续下跌，lh2511合约价格波动居中，跌幅居中。期货市场已提前反映部分利空，继续杀跌动能减弱，期限价差或进一步收敛。
• 现货市场状况：生猪现货市场“供强需弱”格局未变，规模场出栏完成率仅为82%，下旬集中放量导致日度屠宰量偏高。散户二次育肥栏舍利用率仍高，被动压栏现象明显。
• 需求端表现：重点屠宰企业周均开工率33.78%，环比仅提高0.41个百分点，学校开学备货力度有限，终端走货缓慢。白条批发价随毛猪回落，贸易商随销随采，冻品库存尚未集中出库，对鲜品价格形成抑制。
• 基差变化：主力合约LH2511基差由上周-245元/吨回升至200元/吨，近期基差走强。
• 注册仓单：本周生猪注册仓单为430手，比上周新增0手，显示市场交割意愿较低。
• 政策与市场情绪：第三批中央收储“待命”，猪粮比“5：1”成为隐形安全垫。官方持续约谈集团场“顺时出栏，降重减栏”，市场情绪偏弱。

关键信息

1. 期货市场数据

2. 期权市场数据

3. 行情展望

• 生猪期货2511合约上周震荡下跌，养殖端亏损面扩大，自繁自养头均亏损，出栏积极性提高。
• 屠宰端逢低被动建库，但库存周期控制在7-10天，对价格支撑有限。
• 短期内，lh2511合约价格或仍以震荡偏弱走势为主。
• 后续需重点关注规模场出栏节奏是否继续加速，以及学校集中开学后终端备货能否放量对盘面的影响。

风险提示

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。