20251118-远东资信-外部支持在我国信用评级中的应用及进一步优化思考_8页_451kb

远东研究·信用研究：外部支持在我国信用评级中的应用优化思考

摘要

本文回顾了国内主要信用评级机构外部支持评价方法的披露和使用情况，并基于国际三大评级机构的做法提出优化建议。

一、国内信用评级外部支持调整使用现状

1. “个体信用状况+外部支持”框架普及

   • 自2015年起，国内主要评级机构逐步采用该框架
   • 截至2022年，东方金诚、大公国际、远东资信等全面应用此框架

2. 外部支持评价方法披露不足

   • 仅中证鹏元、大公国际、远东资信三机构公开披露外部支持评价方法
   • 其他机构仅在行业评级方法中简要提及外部支持调整因素

二、主要评级机构外部支持评价方法比较

（一）外部支持划分

1. 远东资信

• 政府支持：从支持能力和意愿两个维度评估
  • 政府支持意愿：支持意愿极强时，受评主体信用等级可上调至政府信用级别
  • 级别调整规则：详细披露具体调整子级变化
• 股东支持：主要考量股东的支持能力和意愿
  • 受评主体对股东的重要性共分为4档，依次获得不同级别的支持

2. 中证鹏元

• 政府支持：评估政府支持意愿的七个档位，涵盖受评主体与政府的联系和重要性两方面
• 股东支持：评定五个重要性级别对应股东支持意愿
• 不足：未披露具体级别调整规则

3. 大公国际

• 政府支持：区分支持能力和意愿，分为五档
  • 支持能力档位：极强、非常强、良好、中等、弱
  • 基于支持能力与意愿，设定不同级别的上调规则
• 股东支持：从多个维度评估股东支持意愿，包括受控程度、经营关联度等7个方面，同样划分为五档

三、评级报告披露要求

• 自2022年8月起，大部分机构开始披露个体信用状况和外部支持调整情况
• 中诚信国际是最早披露此类信息的评级机构

四、与国际三大评级机构的主要差异

1. 披露透明度不足：国际三大机构（穆迪、标普、惠誉）均公开披露外部支持评价方法，国内则多数缺乏具体细节。
2. 评级框架灵活性：国际机构在特定条件下可直接依据外部支持确定评级，国内则需先确定个体信用状况
3. 外部支持评价细节：国际三大机构对外部支持调整技术讨论更为深入

五、优化建议

1. 加强外部支持评价方法信息披露：全面披露评价方法，明确调整规则
2. 优化评级框架：
   • 允许评级机构在符合条件时直接基于外部支持调整确定评级结果
   • 调整五部委关于披露个体信用状况的强制要求，提高评级灵活性
3. 完善评级报告信息披露：增加外部支持调整具体档位、支持意愿分析及支持方信用状况公示

作者简介
付晓东，远东资信评级总监兼技术总监

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本报告由远东资信提供，介绍信息摘自各评级机构公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容保持客观中立，具体评级结果请参考正式评级报告。