房地产行业中央政治局会议点评：强调稳定、未提地产，重申推荐-20191207-华创证券-12页_1mb

报告摘要

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，中央政治局会议强调要全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间。会议未提及房地产，显示出政策导向从严格调控向稳定发展转变，房地产政策环境有望边际改善。

经济稳定优先
会议重申了经济稳定的重要性，强调宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性，运用好逆周期调节工具。同时，会议要求坚决打好三大攻坚战，确保实现脱贫攻坚、污染防治和防范系统性金融风险的目标。
房地产政策边际改善
与2019年政治局会议相比，本次会议未提及房地产，反映出政府对房地产行业的调控态度有所缓和。结合历年会议记录，房地产政策从2015年的“支持”转向2016-2019年的“打压”，再到2020年未提房地产，显示政策趋于稳定，房地产行业或将迎来政策环境的改善。
政策放松信号明显
从政策分析框架来看，两个领先指标——GDP增速差和财政支出与收入增速差——均显示政策放松的迹象。经济和财政压力加大，为房地产政策的调整提供了空间。同时，近期一城一策的密集推出和MLF、OMO、LPR的连续降息，进一步验证了政策边际改善的趋势。
房地产资金环境改善
央行行长易纲提到的房地产融资端逆周期调节，打开了房企资金空间，预计房地产行业资金环境将逐步改善。政策的宽松有助于稳定市场预期，促进房地产市场平稳健康发展。

政策基调：强调稳定，未提房地产，显示政策从严格调控向稳定发展转变。
经济指标：GDP和财政支出与收入增速差为政策放松提供信号。
房地产调控：2019年会议对房地产的提及态度从“打压”转向“未表态”，显示政策边际改善。
融资环境：融资端逆周期调节，支持房企资金周转，改善资金环境。
一城一策：自2019年8月起，一城一策政策密集推出，覆盖高低能级城市，包括公积金放松、人才限购放宽等。
投资建议：重申“推荐”评级，推荐住宅开发、物业管理、商业地产等板块，具体包括万科A、保利地产、融创中国、金地集团、旭辉控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、首开股份等房企；以及中航善达、保利物业、新大正、碧桂园服务、永升生活服务、绿城服务、新城悦服务等物业公司；大悦城、新城控股等商业地产公司。