20170911-联讯证券-_联讯电子行业研报_面板行业半年回顾与展望_电视面板价格下滑_全面屏蓄势待发_29页_2mb

电子行业面板研究报告总结（2017年9月11日）

核心内容概述

本报告分析了2017年上半年全球及中国电子面板行业的发展情况，重点聚焦电视面板、显示器面板、手机面板、车载面板以及AMOLED和全面屏等新兴技术趋势。同时，对A股面板相关上市公司如京东方A、深天马A、TCL集团的业绩表现进行了评估，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 面板价格趋势

• 2016年4月至2017年5月，液晶面板价格经历了长达14个月的上涨，涨幅平均在40%左右。
• 2017年6月起，电视面板价格开始下滑，市场议价权从卖方转向买方，价格下跌可能带动出货量增长，但也会对产业盈利造成压力。
• 显示器面板价格持续下行，笔记本、平板电脑面板价格相对平稳。

2. 电视面板市场

• 2017年上半年全球液晶电视面板出货量为1.2335亿片，同比下降0.1%，但出货面积同比增长8.4%。
• 电视面板平均尺寸达44.7英寸，预计2020年将达到48.5英寸。
• OLED电视面板仍处于高端市场，渗透率预计从2017年的0.6%提升至2022年的3%。

3. 手机面板市场

• 2017年上半年手机面板出货量同比增长1.7%，其中a-Si面板占据最大市场份额（约51%）。
• OLED面板出货量同比增长12.6%，预计2017年渗透率将达28%，2020年接近50%。
• 全面屏成为行业新趋势，预计2017年全面屏手机出货量达1.65亿台，渗透率约11%；2020年将达60%。

4. 显示器与笔记本电脑面板

• 显示器面板出货量同比下降4%，但出货面积增长2%。
• 笔记本电脑面板出货量预计2017年全年将略有下降，但下半年将逐步恢复供需平衡，价格趋于平稳。

5. 车载面板市场

• 车载面板是各厂商争夺的焦点，2017年全球车载面板出货量预计达2.5亿片。
• 车载显示系统包括中控显示器、仪表显示器、抬头显示器（HUD）等，市场规模预计2022年将达208亿美元。
• 车载面板呈现多屏化、大屏化、触控化、异形化、柔性化的发展趋势。

6. AMOLED与LTPS技术

• AMOLED技术门槛高，主要由三星主导，市场占比超过99%。
• LTPS技术因全面屏需求而迎来复苏，2017年产能预计增长32%，未来将与AMOLED形成竞争。

7. A股面板企业表现

• 京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）在2017年上半年均实现显著业绩增长。
• 京东方A上半年营收446亿元，同比增长69%；净利润43亿元，同比增长933%。
• 深天马A上半年营收62亿元，同比增长25%；净利润4.48亿元，同比增长450%。
• TCL集团上半年营收522亿元，同比增长8%；净利润10.3亿元，同比增长71%。

关键信息汇总

电视面板

• 出货量：2017年上半年出货量1.2335亿片，同比下降0.1%。
• 价格趋势：2017年6月开始价格下跌，预计9月继续下降。
• 出货面积：同比增长8.4%，主要由大尺寸产品推动。
• 平均尺寸：2017年达44.7英寸，预计2020年达48.5英寸。
• OLED渗透率：2017年预计为0.6%，2022年有望提升至3%。

显示器面板

• 出货量：2017年预计为1.34亿台，同比下降4%。
• 价格趋势：价格持续下滑，但供需关系宽松。
• 平均尺寸：预计2017年维持在22.8英寸。

手机面板

• 出货量：2017年上半年为12.06亿片，同比增长1.7%。
• 技术分布：a-Si占比约51%，AMOLED约21%，LTPS约27%。
• OLED渗透率：2017年预计达28%，2020年接近50%。
• 全面屏：2017年出货量预计达1.65亿台，渗透率约11%；2020年将达60%。

车载面板

• 出货量：2017年预计达2.5亿片，2022年接近3亿片。
• 市场规模：2017年全球车载显示系统市场规模约116亿美元，预计2022年将达208亿美元。
• 技术趋势：多屏化、大屏化、触控化、异形化、柔性化。

AMOLED与LTPS

• AMOLED：技术门槛高，主要由三星主导，2017年全球AMOLED手机面板出货量约2亿片。
• LTPS：因全面屏需求，2017年产能增长32%，价格下降，与AMOLED形成竞争。

A股面板企业表现

• 京东方A：显示和传感器件业务营收402.6亿元，同比增长72.93%；净利润同比增长9倍，毛利率提升20.42个百分点。
• 深天马A：2017H1营收62亿元，同比增长25%；净利润4.48亿元，同比增长450%。
• TCL集团：2017H1营收522亿元，同比增长8%；净利润10.3亿元，同比增长71%。

投资建议

• 关注公司：京东方A（面板）、深天马A（面板）。
• 理由：
  • 京东方在全尺寸领域布局，尤其在柔性OLED和大尺寸液晶面板方面技术能力不断提升。
  • 深天马在中小尺寸面板领域技术储备丰富，LTPS和AMOLED技术在国内领先。
• 产业链机会：全面屏将推动指纹识别、摄像头、声学元件、天线、异形切割、模组设备等相关企业受益。
  • 建议关注：汇顶科技（指纹识别）、欧菲光（指纹识别、摄像头）、歌尔股份（声学元件）、信维通信（天线）、大族激光（异形切割）、联得装备（模组设备）、智云股份（模组设备）。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 技术研发不及预期。
• 产能过剩风险。