20210207-万联证券-电子行业周观点_折叠屏新机蓄势待发_中芯国际业绩预告公布_14页_1mb

电子行业周观点总结（02.01-02.05）

行业核心观点

上周电子指数下跌4.96%，跑输沪深300指数7.42个百分点。二级子行业中，跌幅最大的为其他电子II（申万），达到5.84%。整体来看，电子行业面临一定压力，但部分细分领域仍保持增长势头。

主要观点

• 半导体板块：中芯国际Q4业绩预告发布，营收和净利润均创历史新高，受益于消费电子和信息通讯行业需求增长。成熟制程需求旺盛，产能利用率维持高位，但先进制程受美国清单影响，营收占比下降，国产替代仍需时间。
• 消费电子板块：华为即将发布新一代折叠屏手机MateX2，其屏幕将由京东方独家供应，三星因未获美国商务部许可而无法供货。这反映了华为在供应链受阻情况下，仍积极寻求国产替代方案。
• 投资建议：建议关注电子行业核心器件和材料的优质标的，重点推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度领域。包括京东方A、中芯国际-U、凯盛科技、立讯精密等公司。

投资要点

中芯国际Q4业绩预告

• 营收：预计2020Q4实现66.71亿元，同比增长16.9%。
• 净利润：归母净利润43.37亿元，同比增长204.9%，创历史新高。
• 行业背景：受益于消费电子和信息通讯行业需求增长，成熟制程需求强劲，产能利用率维持高位。
• 先进制程：14/28nm先进节点营收占比从Q3的14%降至5%，主要受华为海思在禁令前加单影响。
• 前景展望：未来5年全球成熟制程代工市场规模预计CAGR为8%，中芯国际具备较强市场竞争力。

华为折叠屏新机供应情况

• MateX2发布：华为计划于2月22日发布新一代折叠屏手机MateX2，搭载麒麟9000系列处理器。
• 屏幕供应：此前华为向三星显示定制OLED掩膜板，但由于未获得美国商务部许可，无法供货，最终版本将由京东方独家供应。
• 技术瓶颈：京东方在120Hz刷新率OLED屏方面存在技术瓶颈，三星仍是该领域领先者。

电子板块表现

• 整体下跌：上周电子指数下跌4.96%，在申万28个行业中排名25。
• 交易活跃度下降：上周日均成交额为953.63亿元，环比下降18.89%。
• 估值回调：SW电子行业PE（TTM）为48.20倍，低于过去十年均值49.01倍，距离峰值88.11倍仍有45.30%的上行空间。
• 个股表现：249只个股中，40只上涨（占比16.06%），207只下跌，2只持平。

行业动态

半导体板块

• 联发科打入苹果供应链：联发科首次进入苹果供应链，为Beats耳机供应芯片，未来可能扩展至AirPods产品线。
• TWS市场趋势：全球TWS耳机销量增长近90%，苹果计划推出价格较低的BeatsFlex耳机，抢占市场。

消费电子板块

• 折叠屏市场：华为MateX2由京东方供应屏幕，三星未获许可，折叠屏市场空间加速打开。
• 技术挑战：京东方在120Hz刷新率OLED屏方面仍有技术瓶颈，华为需依赖国产替代以延长手机业务生命周期。

投资建议

• 重点推荐：京东方A（增持）、中芯国际（增持）、凯盛科技（买入）、立讯精密（增持）。
• 关注领域：集成电路、显示器件、半导体材料、电子制造等。

风险提示

• 技术研发风险：技术与资金要求高，研发进度可能影响市场发展与国产化进程。
• 同行业竞争风险：竞争加剧，研发速度和消费者接受度成为关键。
• 科技摩擦风险：美方科技政策影响供应链安全，企业需加快技术自研。
• 疫情风险：疫情复发可能影响全球供应链协同，影响产品供应稳定性。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：数据来源SIA，显示行业整体增长趋势。
• 中国集成电路产值：数据来源CSIA，反映国内产业发展情况。
• 中国集成电路净进口额：数据来源CSIA，体现对外依赖程度。
• 全球手机出货量：数据来源Gartner，显示市场需求变化。
• 国内手机出货量：数据来源中国信通院，反映国内市场趋势。

重点公司估值情况（截至2021年02月05日）

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 技术研发风险、同行业竞争风险、科技摩擦风险、疫情风险。