20260111-国信期货-有色（镍）周报_冲高回落_盘整蓄势_18页_1mb

国信期货有色（镍）周报总结

核心内容概述

本报告围绕2026年1月镍期货市场走势进行分析，涵盖行情回顾、基本面分析以及后市展望，旨在为投资者提供市场动态和未来趋势的参考。

行情回顾

1.1 沪镍主力合约价格走势

本周沪镍期货呈现冲高回落的走势，市场情绪波动较大，价格在短期内受到多种因素影响，出现明显震荡。

基本面分析

2.1 上游——中国镍矿港口库存

中国镍矿港口库存处于较高水平，显示短期内供应相对充足，但需关注后续变化对市场的影响。

2.2 中游——电解镍价格

电解镍价格在本周内有所波动，受供需关系及市场预期影响，价格维持在一定区间内震荡。

2.3 中游——硫酸镍价格

硫酸镍价格同样呈现震荡走势，市场对新能源产业的需求变化成为影响价格的重要因素。

2.4 中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格

镍铁进口量维持高位，供给压力较大；8-12%镍铁富宝价格有所波动，反映市场对镍铁供应的担忧。

2.5 下游——不锈钢价格

不锈钢价格本周有所上涨，但下游需求进入传统淡季，市场整体仍偏弱。

2.5 下游——不锈钢期货持仓

不锈钢期货持仓量有所变化，显示市场参与者对后市走势存在分歧，交易活跃度有待观察。

2.5 下游——无锡不锈钢库存

无锡不锈钢库存处于一定水平，库存变化对价格走势有潜在影响，需密切关注。

2.6 下游——动力和储能电池产量

动力和储能电池产量有所增长，显示新能源产业对镍的需求持续增强，为镍价提供支撑。

2.7 下游——新能源汽车产量

新能源汽车产量当月值有所上升，表明行业持续扩张，对镍资源的需求进一步增加。

后市展望

3.1 市场展望

• 美国货币政策：美联储2025年12月实施了年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。市场对1月降息概率预期较低，但3月累计降息概率有所上升，货币政策宽松趋势可能对镍价产生间接影响。
• 中国政策环境：2025年12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，显示制造业活动有所回暖。2026年中国人民银行工作会议强调将继续实施适度宽松的货币政策，流动性有望保持充裕，为市场提供支撑。
• 镍价预测：预计沪镍主力合约运行区间大致为130000至150000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12800至14200元/吨。
• 供应扰动：印尼政府2026年RKAB配额或为2.5亿吨，远低于2025年，供应有扰动，消息仍在发酵。尽管印尼12月镍铁产量维持高位，但政策调整可能对市场产生影响。
• 需求端表现：不锈钢需求进入传统淡季，但因近期价格上涨，排产有所增长。新能源汽车和动力电池产量持续上升，为镍价提供长期支撑。

关键信息

• 镍矿库存：高位运行，供应相对充足。
• 镍铁供应：印尼产量高，但配额缩减可能带来供应扰动。
• 不锈钢需求：淡季影响下需求疲软，但排产增长显示市场韧性。
• 新能源产业：动力和储能电池产量上升，新能源汽车产量增长，推动镍需求。
• 货币政策：美联储降息概率较低，中国央行维持宽松政策，流动性充裕。

结论

综合来看，镍期货市场本周呈现冲高回落走势，主要受供需关系、货币政策及市场预期影响。短期内价格可能在130000至150000元/吨区间震荡，而不锈钢价格则在12800至14200元/吨之间波动。长期来看，新能源产业的持续发展为镍需求提供支撑，但需关注印尼政策变化对供应的影响。市场参与者应密切关注政策动向及供需变化，以制定相应的投资策略。

免责声明
本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，不对所引用资料和数据的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不构成投资建议。