20250427-国信期货-有色（镍_不锈钢）月报_低位盘整_沪镍有望探底回升_10页_2mb

国信期货有色（镍、不锈钢）月报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的2025年4月镍与不锈钢市场分析月报，内容涵盖行情回顾、基本面分析及后市展望，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

主要结论

• 沪镍走势：2025年4月，沪镍主力合约2506呈现“先下跌后震荡回升”的走势，4月24日收于125770元/吨。
• 宏观背景：美国4月商业活动降至16个月低点，同时产品和服务价格大幅上涨，加剧市场对滞胀的担忧。特朗普的保护主义政策对出口造成影响，市场预期美联储可能在6月降息。
• 国内经济表现：一季度GDP同比增长5.4%，消费、高技术制造业及服务业均表现良好，经济回升态势积极。4月底将召开政治局会议，可能出台增量政策以稳定市场。
• 后市展望：在没有明显利好政策出台前，沪镍和不锈钢预计维持区间震荡，下行空间有限。

市场分析

1. 行情回顾

• 镍期货价格4月先探底后回升，最低点约115000元/吨。
• 不锈钢期货价格低位震荡，预计震荡区间为12500元/吨至13500元/吨。

2. 基本面分析

2.1 供给端

• LME和SHFE库存：自2023年下旬触底后逐步回升，截至4月下旬，SHFE库存为30332吨，LME库存为203850吨。
• 镍矿库存：中国镍港口库存截至4月18日为402.1万吨。
• 电解镍价格：国产进口电解镍价格偏弱震荡，4月上旬约126310元/吨。
• 硫酸镍价格：截至4月18日，硫酸镍价格回落至29280元/吨，盐厂亏损。
• 镍铁进口：镍铁价格有所下调，4月24日富宝价格为1000元/镍。

2.2 需求端

• 不锈钢价格与持仓：不锈钢期货价格低位震荡，持仓量稳定。
• 不锈钢库存：4月18日无锡300系库存501600吨，佛山300系库存190400吨。
• 动力电池和储能电池产量：中国产量持续增长，但增速放缓。
• 新能源汽车产量：当月产量保持增长，但受政策和市场需求影响，增长空间有限。

关键信息

• 政策影响：国内经济复苏良好，但外部不确定性仍存，政治局会议可能出台刺激政策，包括稳股市、稳楼市、扩内需、促消费、扩开放、促改革等。
• 风险提示：需关注地缘政治因素、美联储货币政策、国内经济复苏进度及印尼政策变化。

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