> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冲高回落，震荡蓄势 # 国信期货有色（镍）周报 2026年01月18日 # 目录 # CONTENTS 1 行情回顾 2 基本面分析 3 后市展望 # Part1 # 第一部分 # 行情回顾 # 1.1行情回顾——期货主力合约价格走势 # Part2 # 第二部分 # 基本面分析 # 2.1 上游——中国镍矿港口库存 中国镍矿港口库存(单位：万吨) 数据来源：WIND Mysteel 国信期货 # 2.2 中游——电解镍价格 电解镍(1#,Ni99.90,国产,进口)价格(单位:元/吨) 数据来源：WIND国信期货 # 2.3 中游——硫酸镍价格 数据来源：WIND国信期货 # 2.4 中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 中国进口镍铁当月值(单位：吨) 镍铁(8-12%)富宝价格(单位：元/镍) # 2.5 下游——不锈钢价格 # 2.5 下游——不锈钢期货持仓 数据来源：WIND国信期货 # 2.5 下游——无锡不锈钢库存 数据来源：WIND国信期货 # 2.6 下游——动力和储能电池产量 数据来源：WIND国信期货 # 2.7 下游——新能源汽车产量 数据来源：WIND国信期货 # Part3 # 第3部分 # 后市展望 # 3.1 后市展望 - 美国方面，美联储于2025年12月实施了年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降至 $3.50\% - 3.75\%$ 。数据显示，2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长 $4.3\%$ ，高于第二季度 $3.8\%$ 的增速和市场预期的 $3.3\%$ 。日前，美联储官员频频发声，各方对未来降息幅度、时点等均存在较大分歧。此外，市场密切关注新任美联储主席人选，因杰罗姆·鲍威尔任职将于明年到期。据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为 $2.8\%$ ，维持利率不变的概率为 $97.2\%$ 。到3月累计降息25个基点的概率为 $26.8\%$ ，维持利率不变的概率为 $72.5\%$ ，累计降息50个基点的概率为 $0.7\%$ 。我国方面，1月15日中国人民银行有关负责人介绍，根据当前经济金融形势需要，人民银行将推出8项政策措施，进一步助力经济结构转型优化。包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，也涵盖将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 等关键举措。新的一年，央行将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。 - 行情方面，沪镍本周呈冲高回落的走势。产业层面，镍库存处于同期高位。印尼政府2026年RKAB配额或为2.5亿吨，远低于2025年，供应有扰动，消息仍在发酵。印尼12月镍铁产量维持在高位，供给压力依然较大。下游不锈钢社会库存去化加快，但高库存的压力依然比较突出。预计沪镍主力合约运行区间大致为130000至160000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为13500至15500元/吨。 # 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 # 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116号 分析师：顾冯达 从业资格号：F0262502 投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻 从业资格号：F03130763 电话：021-55007766-6614 邮箱：15834@guosen.com.cn