20260111-创元期货-纸浆周报_高位震荡盘整_关注商品情绪波动_23页_1mb

报告摘要

纸浆市场总结

核心内容

2026年1月11日发布的报告指出，纸浆市场近期呈现高位震荡盘整态势，主要受商品情绪波动、成本支撑及库存压力等多重因素影响。主力合约在上周收于5550元/吨，上涨0.33%。现货价格基本持稳，银星报价5600元/吨，月亮5500元/吨，俄针5400元/吨。港库库存为200.7万吨，环比累库1万吨，同比增加21.7万吨，库存压力虽有所缓解但仍处于高位。

主要观点

期货市场表现
- 主力合约震荡盘整，周线收于5550元/吨，上涨18元（0.33%）。
- 仓单数量为13.65万吨，环比增加3.2万吨；期货库存为14.81万吨，环比增加2.72万吨。
- 基差方面，银星为+50元，月亮为-50元，俄针为-150元/吨，显示市场对不同纸浆品种的预期存在分化。
现货市场表现
- 现货价格基本稳定，但部分品种如阔叶浆因海外挺价，报价上调。
- 海外针叶浆和阔叶浆报价继续上调，其中阔叶浆涨幅高于针叶浆。
- 期货市场因升水，提供了套利空间，贸易商接货意愿有所提升。
市场情绪与成本支撑
- 元旦前后商品情绪较好，商品指数连续上涨，乐观氛围支撑01合约。
- 外商挺价和减产预期为纸浆价格提供较强成本支撑。
- 针叶浆库存高位，带来较强的卖压，而阔叶浆因可流通货源偏少，价格更加坚挺。
下游需求变化
- 下游需求有所改善，白卡纸和文化纸产量提升，生活用纸产销稳定。
- 瓦楞纸和箱板纸库存上升较快，对白卡纸价格有潜在负向传导。
- 白卡纸和生活用纸毛利改善，双胶纸毛利继续恶化。

关键信息

库存情况：全国五大港口总库存为200.7万吨，环比累库1万吨。欧洲漂针浆库存为22.98万吨，环比累库0.7万吨。
进出口数据：2025年11月我国纸浆进口量为325万吨，环比增长24.05%，同比增长16.07%。其中漂针浆、漂阔浆及化机浆进口量均有显著增长。
国产浆情况：国产阔叶浆产量为25.10万吨，环比减少0.40%；国产化机浆产量为23.90万吨，环比增加0.42%。产能利用率分别降至90.50%和91.20%。
价格波动：银星美元报价上调10美元至710美元/吨，明星报价上调20美元至590美元/吨。国内现货价格方面，国产阔叶浆和化机浆价格小幅上涨或持平。
市场预期：纸浆价格预计将在“上有顶，下有底”的震荡格局中运行，向上面临银星价格上方的强卖压，向下则有欧洲浆成本支撑。建议关注价格区间内的机会。