20131129-群益证券-港股投资月刊_19页_1mb

12月港股投資策略總結

核心內容概述

2013年11月港股市場表現反覆，受中國十八屆三中全會政策利好影響，市場情緒改善，吸引資金回流。三中全會的《決定》顯示出新領導層推行全面經濟改革的決心，並緩解政治風險，提振市場對中資股的配置。港股於11月中旬後受惠於海外資金流入，成交金額達1121億港元，市場對中資股的風險溢價下降，預期資金將持續流入。

主要觀點

• 政策利好推動港股上漲：三中全會《決定》釋放的改革訊息改善市場對中國經濟中長期前景的信心，吸引資金流入中資股，尤其是金融與能源行業。
• 美國經濟改善與聯準會政策預期：美國經濟數據優於預期，顯示經濟復甦，但市場對聯準會可能縮減QE3.5政策規模的預期仍在，可能影響全球資金流向。
• 港股估值與資金流向：港股估值仍有上調空間，預期資金持續流入，推動恒生指數與國企指數走高。
• 中國經濟與產業發展：中國經濟增長依賴基建與房地產，但後者開始放緩，市場關注第四季復甦動力。天然氣產業因需求增長及政策支持，成為重點關注領域。
• 風險因素：美國財政與債務上限問題可能影響港股走勢；中國地方債務與影子銀行問題可能帶來金融風險。

關鍵信息

12月港股預估走勢

• 恒生指數：預估在23000至25000點之間。
• 國企指數：預估在10700至12000點之間。

12月投資重點

1. 中資金融股：

   • 11月表現最佳，H股金融指數累計上升8.92%。
   • 中資銀行與保險股因市場對改革的信心提升，部分沽空盤回補，推動股價回升。

2. 天然氣產業：

   • 長期需求強勁，中國政府預測2015年天然氣需求達2,600億立方米。
   • 涉及公司包括新奧能源(2688.HK)、港華燃氣(1083.HK)、天倫燃氣(1600.HK)等。

3. 內需消費與零售業：

   • 中港零售業表現穩定，莎莎國際(178.HK)、卓悅控股(653.HK)等公司受惠於價格差異及穩定需求。
   • 零售市場競爭加劇，品牌擁有者優勢明顯。

4. 博彩業：

   • 澳門博彩業受三中全會反腐政策影響，市場估值偏高，風險需謹慎。
   • 澳博控股(880.HK)、新濠國際(200.HK)、銀河娛樂(27.HK)、金沙中國(1928.HK)等為重點關注股。

5. 鐵路相關產業：

   • 政府推動鐵路建設與城市基礎設施，有利於中鐵(390.HK)、中國鐵建(1186.HK)等公司。
   • 市場預期這些公司將受益於政策支持及項目增長。

6. 汽車與新能源產業：

   • 廣汽集團-H(2238.HK)受益於日系車銷售回暖及自主品牌增長。
   • 兴业太阳能(750.HK)在分散式光伏領域具備優勢。

風險因素

• 美國財政與債務上限問題：兩黨爭議持續，可能影響美國經濟表現與聯準會政策。
• 中國地方債務與影子銀行風險：政府正積極審計與監管，但市場對風險依然擔憂。
• 港股估值與市場情緒：市場對中資股估值偏高，需警惕資金回流風險。
• 國際資金流向：若美國縮減QE，可能導致資金回流美歐，對港股造成壓力。

結論

12月港股預計將受益於中國經濟改革的持續推進與美國經濟改善，但需關注美國財政與債務上限問題對市場情緒的影響，以及中國地方債務與影子銀行風險。重點關注中資金融股、天然氣產業、內需消費及鐵路相關產業。建議投資者關注政策細則與執行力度，並謹慎評估風險。