20260302-东吴证券-【固收*李勇】二级资本债周度数据跟踪(20260224-20260227)_4页_755kb

二级资本债周度数据跟踪（20260224-20260227）总结

一、核心内容概述

本报告为东吴证券研究所发布的二级资本债周度数据跟踪，涵盖一级市场发行情况、二级市场成交数据、收益率变动及估值偏离度分析等内容，旨在为专业投资者提供市场动态参考。

二、一级市场发行情况

• 无新发行：本周（20260224-20260227）银行间市场及交易所市场均未有新的二级资本债发行。

三、二级市场成交情况

• 周成交量：本周二级资本债总成交量约为1132亿元，较上周减少913亿元，显示市场活跃度有所下降。
• 成交量前三位：
  1. 25中行二级资本债02BC（64.91亿元）
  2. 25中行二级资本债03A(BC)（49.11亿元）
  3. 25建行二级资本债03BC（34.75亿元）
• 地域分布：
  • 折价成交前三地区：广东省（794亿元）、山东省（113亿元）、山西省（58亿元）
  • 溢价成交地区分布以北京市、上海市、湖南省为主。

四、收益率变动分析

• 5Y二级资本债：
  • AAA-评级：到期收益率上涨4.90BP
  • AA+评级：到期收益率上涨5.15BP
  • AA评级：到期收益率上涨5.15BP
• 7Y二级资本债：
  • AAA-评级：到期收益率上涨5.21BP
  • AA+评级：到期收益率上涨3.11BP
  • AA评级：到期收益率上涨3.11BP
• 10Y二级资本债：
  • AAA-评级：到期收益率上涨3.34BP
  • AA+评级：到期收益率上涨1.89BP
  • AA评级：到期收益率上涨1.89BP

五、估值偏离度分析

• 折价成交：

  • 折价率前三个券：
    1. 25丽水莲都农商行二级资本债01（-0.9076%）
    2. 21甬城农商二级（-0.6211%）
    3. 24渤海银行二级资本债01（-0.3963%）
  • 其余个券折价率均在-0.30%以内。
  • 中债隐含评级以AAA-、AA+、AA为主，地域分布以北京市、福建省、天津市为主。

• 溢价成交：

  • 溢价率前三个券：
    1. 24农行二级资本债01B（0.4653%）
    2. 24交行二级资本债01B（0.4594%）
    3. 24交行二级资本债02B（0.4425%）
  • 其余个券溢价率均在0.43%以内。
  • 中债隐含评级以AAA-、AA+、AA为主，地域分布以北京市、上海市、湖南省为主。

六、风险提示

• Choice、Wind等数据来源存在信息更新延迟。
• 部分数据披露不全，可能影响分析准确性。

七、分析师信息

• 分析师：李勇、徐津晶

八、最新金股组合

九、数据来源与版权声明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 注：对应市值、PE数据截止至2026/1/30，盈利预测源于东吴证券研究所
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