20251231-银河期货-多晶硅年度报告_反内卷持续推进_产业链利润向硅料转移_12页_37mb

光伏行业2026年供需及交易策略总结

核心内容概述

本报告分析了2026年全球及中国光伏行业的发展趋势，重点围绕供需变化、价格走势及交易策略展开。整体来看，2026年光伏行业面临成本上升与电价下行的双重压力，导致新增装机量大幅下滑，而多晶硅行业则通过反内卷与行业自律控制产量，以稳定价格并实现去库目标。

主要观点

一、供需展望

• 全球新增装机量：预计2026年全球新增光伏装机量将同比下滑8.62%至530GW，其中中国、欧洲、美国、印度和巴西为主要市场。
• 中国新增装机量：预计2026年中国新增光伏装机量为240GW左右，同比下滑超过20%。
• 欧美市场承压：美国受《大而美法案》影响，补贴取消且成本上升，预计新增装机量下滑至35GW；欧洲因补贴退坡和电力消纳能力不足，新增装机量或下滑至67GW。
• 新兴市场贡献增量：印度、巴西等新兴市场将维持较高增速，成为全球新增装机的重要来源。

二、供应与库存情况

• 多晶硅供应：在反内卷和行业自律推动下，2026年多晶硅产量预计控制在105万吨以内，全行业供应约135万吨。
• 库存管理：2026年多晶硅企业主要目标为去库，全行业库存有望小幅减少，但去库节奏受自律执行情况影响较大。

关键信息

1. 需求变化

• 国内需求：2025年1-11月国内新增光伏装机274.89GW，全年有望达300GW。2026年因电价下调和成本上升，新增装机量预计下滑至230-240GW。
• 海外需求：美国、欧洲市场受政策影响显著，装机量预计下滑，而印度、巴西等新兴市场仍保持增长势头。

2. 行业自律与反内卷

• 产能整合：北京光和谦成科技有限责任公司作为多晶硅产能整合平台已启动，预计2026年收购产能约40万吨。
• 自律执行：若自律倡议顺利执行，多晶硅产量将控制在105万吨以内，行业整体将避免无序竞争。

3. 价格走势

• 价格中枢上移：2026年多晶硅价格中枢预计上移，因需求下滑和行业自律限制低价竞争。
• 价格下限：受价格法和反不正当竞争法约束，多晶硅价格难以跌破45000元/吨。
• 价格高点：在极端假设下，如组件价格上涨至0.8元/W，多晶硅价格高点可能达到75000元/吨。

4. 交易策略

• 单边策略：建议偏多思路参与，价格区间参考（45000, 75000）元/吨。
• 套利策略：建议多多晶硅、空工业硅，因多晶硅产能减产将推动价格上涨。
• 风险提示：需关注多晶硅行业自律是否崩塌，若自律机制失效，可能导致价格波动加剧。

附录：数据支持

• 图表1：多晶硅期货主力合约价格走势（2024年1月至2025年12月）
• 图表2：中国月度新增光伏装机量
• 图表3：中国年度新增光伏装机量
• 图表4：中国光伏组件月度产量
• 图表5：中国光伏组件库存
• 图表6：电池月度产量
• 图表7：外销电池厂商库存
• 图表8：中国光伏硅片月度产量
• 图表9：硅片工厂库存
• 图表10：中国多晶硅产能
• 图表11：多晶硅产量
• 图表12：多晶硅工厂库存
• 图表13：多晶硅仓单数量

作者信息

• 研究员：陈寒松
• 期货从业资格证号：F03129697
• 投资咨询资格证号：Z0020351
• 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号
• 机构：银河期货有限公司
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  • 网址：www.yhqh.com.cn
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