20260719-华泰期货-原油周报_中东冲突再度升温_三大机构上调6月欧佩克产量_7页_1mb

报告摘要

中东冲突再度升温，三大机构上调6月欧佩克产量总结

核心内容

近期中东局势反复，导致海峡再度被封锁，影响油轮通行量，加剧地缘政治风险，推动油价上行。与此同时，三大国际机构（EIA、OPEC、IEA）上调了对6月欧佩克产量的预测，显示产油国生产恢复。然而，全球原油需求与供应预测存在较大分歧，反映出市场对未来的不确定性。

主要观点

OPEC增产
- 6月OPEC产量环比增加200至300万桶/日，主要由于海峡重启，沙特、伊拉克和科威特等国增产显著。
- EIA口径下，6月OPEC产量为1810万桶/日，同比下降681万桶/日。
- OPEC自身预测6月产量为2200万桶/日，环比增加305万桶/日，同比下降535万桶/日。
需求预测分化
- OPEC：预计2026年全球需求同比增长78万桶/日，但其预测被认为过于乐观，尤其是对亚非拉地区的需求增长。
- EIA：预测2026年全球需求增长为-122万桶/日，下调13万桶/日，显示对需求前景的悲观态度。
- IEA：预测2026年需求增长为-105万桶/日，上调7万桶/日，认为中国、日本需求下降，印度需求增长。
非OPEC供应变化
- EIA预计2026年非OPEC供应同比增长91万桶/日，主要来自阿联酋、美国、巴西等国。
- OPEC预计非限产联盟国家供应同比增长64万桶/日，与上月持平。
- IEA预计非OPEC供应同比增长47万桶/日，其中美国供应增长61万桶/日，俄罗斯供应下降36万桶/日。
供需差与市场展望
- EIA预测2026年全球供需差为短缺90万桶/日，较上月上修300万桶/日。
- OPEC对2026年全年供需差（CODC）预测为4230万桶/日，较上月下修20万桶/日。
- IEA预测2026年COO为2249万桶/日，较上月上修15万桶/日。
策略建议
- 中东局势反复，短期油价上行风险增加，但局势变化较快，建议投资者保持观望态度。