20180307-华创证券-全球视角下的车载信息娱乐系统行业分析_从座舱电子到智能驾驶_30页_1mb

汽车座舱电子与智能驾驶行业分析总结

核心内容

座舱电子行业正在经历从单一座舱电子产品向集成智能驾驶的智能终端演进，这一过程分为三个阶段：1）单一座舱电子；2）信息娱乐系统集成；3）辅助驾驶集成。目前行业处于第二阶段普及期与第三阶段导入期，核心竞争力逐渐从中控集成向智能驾驶转移。

主要观点

1. 行业核心竞争力转移
   随着智能网联化程度的提升，座舱电子功能不断升级，核心竞争力由中控集成向智能驾驶转移。智能驾驶技术成为行业未来竞争的关键。

2. 海外零部件巨头后来居上
   在座舱电子领域，传统电子企业优势逐渐弱化，而零部件巨头凭借研发、多业务协同和行驶数据等优势，重新掌握行业主动权。

3. 海外企业布局路径
   海外零部件企业主要通过三种路径布局座舱电子：

   • 内生协同型：如博世，依靠自主研发与技术积累。
   • 收购兼并型：如大陆，通过并购获取技术和客户资源。
   • 专注型：如伟世通，专注于座舱电子与自动驾驶领域。

4. 国内企业智能驾驶布局成为未来看点
   国内企业通过后装向前装渗透，凭借快速响应、成本控制和技术边际改善等优势，逐步扩大市场份额。但长期来看，国内企业在智能驾驶领域的技术积累和业务协同仍存在短板。

5. 投资建议
   座舱电子具备全球竞争属性，随着智能驾驶需求增长，市场将向龙头集中。建议关注德赛西威和均胜电子等具备成长潜力的公司。

6. 风险提示
   座舱电子产品年降压力超预期、汽车销量不及预期。

关键信息

• 行业趋势：座舱电子正从传统中控屏向智能驾驶集成演进，未来市场规模将大幅增长。
• 技术发展：智能驾驶技术成为座舱电子发展的核心方向，相关企业加大研发投入，推动技术迭代。
• 竞争格局：海外零部件巨头凭借技术积累与资源整合，逐渐在智能驾驶领域占据优势，国内企业需寻找适合的路径以提升竞争力。
• 国内企业路径：
  • 收购兼并：如均胜电子，通过并购获取技术和客户资源。
  • 内生增长：如德赛西威，通过自主研发与市场拓展提升竞争力。
  • 专注发展：如华阳集团、航盛电子等，专注于座舱电子细分领域。

推荐公司及评级

海外企业分析

博世（内生增长型）

• 产品：涵盖汽车音响、信息娱乐系统、显示屏系统等。
• 技术优势：拥有大量专利，尤其在自动驾驶和ADAS领域。
• 发展路线：2013年首次测试自动驾驶，2017年与英伟达合作推出AI计算平台，2018年推出智能座舱概念。
• 研发投入：2016年研发开支达69亿欧元，占比销售收入9.5%。

大陆（收购兼并型）

• 产品：包括信息娱乐系统、显示系统、控制设备、车联网等。
• 并购历史：自2006年起通过多次并购扩展业务范围，如摩托罗拉、VDO等。
• 智能驾驶布局：与科技公司合作，推动自动驾驶发展，2016年ADAS销售额达12亿欧元，预计2020年将突破20亿欧元。

伟世通（专注型）

• 产品：涵盖信息显示器、仪表组合、抬头显示器等。
• 技术优势：专注座舱电子与智能驾驶，推出SmartCore和DriveCore等整合方案。
• 发展路线：剥离非核心业务，专注于座舱电子，2016年营收达31.61亿美元，计划2020年达到43亿美元。

国内企业发展启示

比较优势

• 自主品牌支持：国内自主品牌对高端座舱电子的配置需求增加，为国内企业提供了市场空间。
• 快速响应与成本控制：国内企业具备小批量快速响应和成本控制优势，有助于在第二阶段抢占市场。
• 技术边际改善：国内企业在技术方面有较大的边际改善空间，具备一定的后发优势。

相对劣势

• 智能驾驶技术积累不足：在智能驾驶领域，国内企业在技术储备和业务协同方面存在短板。
• 短期竞争激烈：由于技术更新快，年降压力较大，行业竞争激烈。

突破路径

• 收购兼并：通过收购获取技术和客户资源，如均胜电子。
• 内生增长：通过自主研发与市场拓展，如德赛西威。
• 专注发展：专注于座舱电子与智能驾驶，如华阳集团、航盛电子等。

行业发展趋势

• 座舱电子普及：中控液晶屏和液晶仪表正在快速普及，预计2020年液晶仪表渗透率将达30%。
• 智能驾驶加速：随着辅助驾驶功能的普及，座舱电子与智能驾驶的融合加深，行业进入第三阶段。
• 市场集中度提升：全球市场将由分散走向集中，零部件巨头和科技公司将在智能驾驶领域占据主导地位。

风险提示

• 座舱电子产品年降压力超预期
• 汽车销量不及预期

图表与数据支持

• 图表1-3：展示座舱电子市场渗透率与市场规模增长情况。
• 图表4-13：反映座舱电子与智能驾驶技术发展路径、市场份额及企业营收情况。
• 图表14-49：显示国内企业成长路径、收入结构与客户构成。