20171016-申万宏源-纺织服装行业周报_行业龙头基本面复苏持续_关注电商旺季机会_17页_940kb

2017年10月16日纺织服装行业周报总结

核心内容

• 本报告聚焦于2017年10月10日至16日期间，纺织服装行业的动态表现及电商板块的发展趋势。
• 报告指出中国制造业PMI持续高于临界点，显示行业景气度良好。
• 电商板块表现强劲，特别是跨境电商业务，如跨境通、南极电商、开润股份等，业绩增长显著。
• 海澜之家通过收购英氏婴童，拓展婴童市场，强化其多品牌战略布局。

主要观点

• 电商行业增长强劲：1-8月国内实物商品网上零售额同比增长29.2%，占社会消费品零售总额比重为13.8%。跨境电商平台如Gearbest、Zaful、Rosegal等，其流量变化显示部分平台增长显著，如Zaful流量UV和PV分别上升46.8%和11.6%。
• 行业基本面复苏：纺织服装行业整体呈现复苏态势，高端女装与男装子行业表现尤为突出。部分企业如天泽信息、开润股份、海澜之家等，预计三季报业绩增长明显，部分公司增速超过50%。
• 多品牌与全渠道布局：报告指出，多品牌和全渠道布局是推动品牌集团业绩持续增长的重要因素，建议关注具备此特点的公司如安正时尚、太平鸟、歌力思等。
• 投资建议：继续推荐高端女装与男装行业龙头，坚定看好电商领域优质龙头，如跨境通、南极电商、开润股份等。同时，关注海澜之家、森马服饰等男装企业复苏机会。

关键信息

电商数据追踪

• 1-8月电商增长：全国实物商品网上零售额同比增长29.2%，占社会消费品零售总额比重为13.8%。
• 平台流量变化：Amazon、eBay、速卖通等平台UV和PV均有所下降，而Zaful流量显著上升。
• 跨境通旗下平台表现：Gearbest流量UV、PV下降，Zaful流量UV、PV上升，Rosegal流量UV、PV下降。但Zaful的全球排名上升显著。

行业及公司追踪

• 行业基本面：9月中国制造业PMI为52.4%，较上月上升0.7%，显示行业持续复苏。
• 公司动态：
  • 海澜之家：收购英氏婴童44%股权，提升在婴童市场的影响力。
  • 开润股份：前3Q营收增长42.9%，归母净利润增长45.3%，显示自有品牌业务快速发展。
  • 天泽信息：前3Q归母净利润增长28%-38%，主营业务稳步发展。
  • 华孚时尚：证券简称变更为“华孚时尚”，显示公司战略转型。
  • 新野纺织：修正三季报业绩预期，增幅由30%-50%变为60%-80%。
• 行业新闻：粤东地区跨境电商零售进口商品顺利通关，展示该区域跨境电商发展的积极态势。

上周板块表现

• 板块涨幅：上周纺织服装指数上涨2.39%，强于申万A指数0.40%。
• 个股表现：天泽信息、上海家化、鹿港文化、浙江富润、太平鸟涨幅居前；森马服饰、凯瑞德、九牧王、浪莎股份、*ST中绒跌幅居前。

估值比较

• 重点公司估值：海澜之家、七匹狼、九牧王等男装公司PE分别为15、28、22倍；朗姿股份、歌力思、安正时尚等女装公司PE分别为34、41、31倍；跨境通、南极电商、开润股份等电商公司PE分别为87、49、80倍。

结论

报告强调了跨境电商行业和高端女装、男装子行业的投资机会，推荐跨境通、南极电商、开润股份等电商龙头，以及海澜之家、森马服饰、七匹狼等男装公司。同时，指出行业整体复苏，建议投资者关注多品牌和全渠道布局的公司，以及业绩增长显著的个股。