20220307-国海证券-从2021年银行理财年报看转型9大亮点_行业出清_未来可期_18页_1mb

2022年03月07日金融工程研究报告总结

核心内容概述

本报告通过分析2021年度中国银行业理财市场报告，总结了银行理财行业在资管新规背景下转型发展的九大亮点，涵盖了行业、机构、产品和客户四个维度，揭示了市场格局、产品结构及投资者行为的变化趋势。

主要观点与关键信息

一、行业端：制度体系完善，转型基本完成

• 资管新规落地：自2018年发布以来，资管新规逐步落地，监管制度不断健全，行业规范化发展持续推进。
• 业务规模增长：2021年银行理财市场整体规模稳健增长，理财产品余额达29万亿元，同比增长12.14%。
• 净值化改造完成：净值型产品余额达26.96万亿元，占总规模的92.97%，标志着净值化转型基本完成。
• 非标资产压降：非标准化债权类资产占比从2018年的23.2%降至2021年的8.4%，标准化资产配置比例提升至68.4%。
• 同业理财大幅缩减：同业理财规模从资管新规前的2.13万亿元降至541亿元，下降幅度达97.52%。

二、机构端：理财公司主导市场，代销模式兴起

• 理财公司成立加速：截至2022年3月6日，全国共有29家理财公司成立或批筹，其中24家已开业，理财公司存续产品规模占比达59.28%。
• 中小银行退出：理财业务基础薄弱的中小银行逐步退出，理财公司成为主要产品提供商。
• 代销成为重要渠道：2021年代销产品余额达17.07万亿元，占总规模的58.86%，代销机构在销售中发挥主导作用。

三、产品端：收益率下行，产品结构优化

• 收益率持续走低：2021年理财产品加权平均年化收益率为3.55%，较上年下滑34bp，长期下跌趋势未变。
• 封闭期产品期限拉长：封闭式产品期限为481天，同比增长93.91%，一年以上期限产品占比达62.96%。
• FOF型产品增长显著：FOF理财产品规模同比增长61.34%，公募基金规模增长141.12%，成为新的增长点。
• 养老理财产品正式发行：2021年为养老理财发行元年，试点机构共发行10只养老理财产品，期限均在三年以上，业绩比较基准为5.8%~8%，风险等级以中低为主。

四、客户端：个人投资者占比高，流动性需求上升

• 投资者数量翻倍：2021年持有理财产品的投资者数量达8130万个，相比上年增长95.3%，其中99.23%为个人投资者。
• 风险偏好更加保守：新加入投资者更偏好低风险产品，一级低风险产品持有比例从19.32%提升至40.90%。
• T+0产品受追捧：T+0产品持有占比从2020年的38.23%提升至54.23%，显示投资者对流动性的重视。

风险提示

• 市场环境或政策变化可能影响行业发展；
• 样本数据有限，可能无法全面反映市场整体情况；
• 报告结论基于历史数据，不构成对未来表现的保证；
• 过往业绩不代表未来收益，报告不构成投资建议。

总结

银行理财行业在资管新规推动下，经历了从预期收益型向净值型产品的转型，行业规模稳步增长，产品结构持续优化，理财公司作为产品提供商的地位逐渐确立。投资者数量快速增长，尤其是个人投资者，其风险偏好更加保守，对流动性产品的需求显著上升。未来，随着FOF和养老理财等创新产品的推出，银行理财行业有望迎来新的增长机遇。