银行业理财公司产品专题分析之二：理财公司如何打造面向未来的竞争力？-20230823-招商证券-20页_1mb

理财公司如何打造面向未来的竞争力？总结

核心内容概述

本报告分析了理财公司如何在当前市场环境下打造面向未来的竞争力，重点从产品体系、发行期限、销售渠道及养老金机遇等方面提出建议。报告指出，随着资管新规的实施，银行理财已进入净值化时代，理财公司需积极适应市场变化，优化产品结构，拓展销售渠道，提升投资能力。

主要观点与关键信息

1. 净值化转型完成，理财规模触底回升

• 理财净值化转型阵痛期已过，理财规模在2022年11月至2023年3月期间下降约6万亿，但自2023年4月起规模开始回升。
• 截至2023年6月末，银行理财规模为25.34万亿元，其中净值型产品占比达96%。
• 2023年上半年，公募基金规模首次超过银行理财，成为国内最大的资管子行业。

2. 产品体系向公募基金借鉴

• 银行理财以固收类为主，而公募基金产品类型更丰富，涵盖主动型、被动型、商品型、QDII、养老等。
• 随着债券收益率走低，固收类产品指数化趋势明显，理财公司应积极布局债券指数产品，如3-5年银行永续债指数理财。
• 含权理财（混合及权益类）虽然规模较小，但应加强权益投研能力建设，为未来布局做准备。

3. 引导理财产品发行期限拉长

• 当前银行理财期限偏短，2023年8月中旬，3年期以上产品规模占比仅2.7%，1-3年期产品占比14.9%。
• 现金管理类、每日开放和最短持有期产品占比分别为36.1%、8.7%和20.0%。
• 随着存款利率下行及地产大时代结束，客户持有产品的时间有望拉长，理财公司应推动中长期限产品销售，提升收益。

4. 负债端拓展他行代销，重视养老金机遇

• 母行代销占比约76%，他行代销占比约24%，代销渠道正在扩展。
• 理财公司应优化产品名称，明确产品类型、期限、策略，便于渠道和投资者理解。
• 养老金作为长期稳定资金来源，已成理财公司重要机遇，截至2023年6月末，养老理财产品余额达1018亿元，同比增长75.1%。

理财公司未来竞争力策略

产品布局

• 固收类：继续深耕，但需向指数化、工具化方向发展。
• 混合类及权益类：加强投研能力，布局含权产品。
• 现金管理类：虽收益率下降，但因“节税效应”仍具吸引力，需优化产品结构。

期限结构优化

• 推动中长期限理财产品发行，提升客户持有时间与收益。
• 增加3年期以上产品比例，减少短期产品占比。

渠道拓展

• 积极拓展他行代销渠道，减少对母行依赖。
• 增加代销机构数量，如兴银理财与杭银理财代销机构数量分别为432家和154家。
• 产品名称应更加明确，便于渠道推广与客户选择。

养老金机遇

• 养老理财试点稳步推进，理财公司需布局养老产品。
• 参考欧洲经验，养老金是重要资金来源，理财公司应重视其发展。

风险提示

• 理财发展不及预期，可能影响产品规模与收益。

附录：关键数据对比

行业趋势与展望

• 理财公司需在产品、期限、渠道等方面全面优化，以应对公募基金的竞争。
• 未来理财公司应注重差异化发展，结合母行特点打造特色产品。
• 债券指数化、养老金布局、代销渠道拓展将成为理财公司提升竞争力的关键方向。