20250707-国贸期货-氧化铝（AO）专题报告_曙光可期_黑夜未尽_7页_867kb

氧化铝市场分析总结：

1. 投资观点：短期偏空，价格承压，但下行空间有限。
2. 原料端：铝土矿进口依赖度达77%，主要来源国为几内亚（78%）。进口量和价格均处于高位，成本下降至2850元/吨。
3. 供应端：氧化铝产量和开工率持续回升，周度产量达174.8万吨，产能持续释放，进口铝土矿发运量高位。
4. 需求端：电解铝产能接近饱和（4570万吨），运行产能4386万吨，开工率达95.9%，需求增长空间有限。
5. 利润情况：氧化铝利润压缩至250元/吨，电解铝利润仍较高（4300元/吨），利润结构支撑价格。
6. 库存：氧化铝库存达388.2万吨，累库趋势明显，未来库存压力增大。
7. 风险提示：铝土矿供应扰动、库存变化、产能调整等可能影响价格走势。
8. 投资建议：短期价格或继续承压，但因成本支撑和需求稳定，下行空间有限；关注进口依赖度及库存变化。