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冠通期货原油市场分析报告总结（2024年11月26日）

1. 原油市场基调

• 报告观点：原油价格区间震荡为主。
• 今日主力合约2501期货下跌186%至5289元/吨。

2. 供应端分析

• 欧佩克：
  • 8个欧佩克国家延长减产协议1个月至12月底
  • 能源部长称12月1日可能继续维持减产
  • 9月产量26069万桶/日，10月环比+466万桶
• 非欧佩克：利比亚产量恢复正常，美产因飓风下滑30万桶/日(-6.9%)
• 俄罗斯：尚未补偿减产缺口
• 美国：
  • JohanSverdrup油田停产后已恢复73%
  • 11月15日当周环比降199万桶至13201万桶

3. 需求端表现

• 欧美成品油价差低，汽油消费旺季结束
• 美国汽油/柴油需求环比下降（-1027%/ -788%）
• 中国原油加工量反弹但在低位，受刺激政策延迟影响

4. 市场机构观点

• 机构预测差异：

  类型	2024增速(万桶/日)	2025增速(万桶/日)
  EIA	100(维持)	130(+10)
  IEA	92(+6)	99(-1)
  冠通	182(-11)	154(-10)

5. 特殊事项

• 地缘政治：
  • 伊朗称准备对以色列回应
  • 俄方指控英法为乌克兰行动背书
  • 以黎地区局势紧张但停火悬而未决

核心观点提炼

报告核心观点是“原油价格维持震荡”，均衡考虑包括：

• 供应端：欧佩克延长减产缓冲压力，但实际增产(利比亚除外)已出现
• 需求端：欧美消费回落，中国经济刺激效果延迟
• 外部因素：经济下滑预期、地缘政治不确定性的综合反映