20260528-中国银河-_银河汽车石金漫_行业双周报丨特斯拉FSD入华落地_5月车市呈修复_3页_526kb

报告摘要

银河汽车行业双周报总结 | 特斯拉FSD入华落地，5月车市呈修复

核心内容概述

本报告分析了近期中国汽车行业的发展情况，重点围绕4月车市数据、特斯拉FSD入华、5月市场预期以及板块行情等方面展开。整体来看，4月车市销量同比与环比双降，主要受政策补贴高基数效应、金融方案收紧及上游材料成本上涨等因素影响。但出口市场保持高增长，显示出海外需求的强劲。预计5月车市将有所修复，零售市场规模有望环比增长。

主要观点

4月车市表现：
- 产量257.5万辆，同比-1.7%，环比-11.7%。
- 销量252.6万辆，同比-2.5%，环比-12.9%。
- 国内销售162.5万辆，同比-21.6%，环比-19.7%，受季节性因素和成本压力影响。
- 出口销售90.1万辆，同比+74.4%，环比+3%，在高油价和海外电动化背景下持续增长。
5月市场预期：
- 中国汽车流通协会预测5月狭义乘用车零售市场规模约为152万辆，环比增长9.9%。
- 新能源零售量预计为95万辆，环比增长12%，渗透率约62.5%。
- 5月1日至10日零售量40.7万辆，同比去年下降21%，但较上月同期增长36%，显示市场逐步修复。
特斯拉FSD入华：
- 特斯拉于2026年5月21日宣布将中国纳入FSD监督版全球开放名单。
- 该版本基于联合国R-171法规，为L2级高阶辅助驾驶，驾驶权责仍归属驾驶员。
- FSD入华将提升消费者对高阶智驾功能的支付意愿，推动行业由供给普及转向体验升级与需求驱动，对智能驾驶产业链形成重要催化。

关键信息

行业结构变化：
- 国内需求偏弱，但出口高景气延续。
- 随着车展后新品交付和以旧换新政策的落地，内需有望环比改善。
板块表现：
- 近两周汽车板块涨跌幅位居第8位，零部件板块表现最佳，涨幅为+0.67%。
- 销售及服务、乘用车等板块表现相对较弱，分别下跌5.89%和8.10%。
估值情况：
- 销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为31.58x、30.98x、26.93x、23.24x、20.95x。
- 市净率分别为1.39x、1.74x、2.42x、3.18x、3.41x。