20260602-爱建证券-汽车行业周报_周专题_特斯拉FSD入华驱动高阶智驾加速_18页_1mb

汽车行业分析总结（2026年6月2日）

核心内容

2026年6月2日发布的汽车行业周报指出，特斯拉FSD（完全自动驾驶）入华对智能驾驶行业具有重要催化作用，推动行业从硬件堆砌向用户体验升级转变。预计到2030年，全球FSD年度订阅收入将达到50亿美元级别。同时，国内智驾市场呈现多强并立局面，头部企业如华为、小鹏、比亚迪等在技术、数据积累和商业模式方面各有优势。

主要观点

• 特斯拉FSD入华：FSD入华将加速国内智驾技术迭代，但受限于中国数据不出境，短期内难以形成降维打击。特斯拉计划于2026年第三季度获得FSD的全面批准，但其64,000元买断价格与国内智驾平权趋势不符，可能影响短期变现能力。

• FSD技术进展：美国版FSD V14.3.3在底层架构、时空感知和驾驶体验方面取得显著进展，如反应速度提升20%、主动安全性能显著提升。但在中国市场，由于数据和场景的差异，FSD在复杂长尾场景中仍有短板，如多层停车场泊车、窄路场景和极端能见度下的表现。

• 行业竞争格局：国内智能驾驶市场呈现多强并立，华为凭借本土数据和多传感器融合占据优势，小鹏在接管率控制和架构迭代上表现突出，比亚迪则通过智驾平权策略扩大市场影响力。

• 投资建议：建议关注具备全栈自研能力的头部整车企业，如小鹏、理想、比亚迪，以及高算力芯片、域控制器等产业链环节，如地平线、德赛西威等。

关键信息

• 市场表现：本周汽车板块整体下跌5.79%，跑输沪深300指数，其中乘用车板块跌幅最小，为-0.09%。资金面全面流出，汽车板块合计主力净流出约37亿元。

• 新势力销量：5月新势力销量同比高增，比亚迪以383,453辆居首，小鹏、零跑汽车分别增长-4.08%和+81.00%。小米汽车交付超3万辆。

• 技术进展：比亚迪发布4nm智驾芯片“璇玑A3”，支持L3/L4自动驾驶，同时宣布城市领航安全兜底一年。宁德时代实现钠离子电池规模量产，巧克力换电站累计1650座，年底将突破3000座。

• 行业动态：新能源车迎来涨价潮，15家车企集体调价。特斯拉Optimus专属工厂动工，规划年产能千万台。卓驭科技与大众汽车在欧洲开展下一代智能驾驶合作。

• 风险提示：FSD监管审批可能延迟，训练数据偏差风险，行业竞争加剧，以及地缘政治风险。

图表目录

• 图表1：FSD入华全量推送流程图
• 图表2：市场预期差维度
• 图表3：中美FSD版本差异对比
• 图表4：特斯拉碰撞前行驶里程数据
• 图表5：人工接管驾驶之间行驶英里数
• 图表6：人工接管驾驶比例变化趋势
• 图表7：人工接管驾驶条件的比例
• 图表8：人工接管主要原因（次数）
• 图表9：特斯拉高速公路抽样脱离里程数据
• 图表10：特斯拉全球已安装的年生产能力
• 图表11：全球FSD年度订阅收入测算（亿美元）
• 图表12：FSD订阅费敏感性分析表（用户数×订阅月费，万美元/月）
• 图表13：国内主流智驾方案对比
• 图表14：厂商累计辅助驾驶里程
• 图表15：智能驾驶产业链相关标的
• 图表16：本周汽车板块表现
• 图表17：本周乘用车板块表现
• 图表18：A股汽车本周涨跌幅前15个股
• 图表19：港股汽车本周涨跌幅前10个股
• 图表20：2026年5月汽车销量情况
• 图表21：乘用车新能源零售渗透率趋势（%）

投资建议

1. 整车：2026年高阶智驾或迈向规模化商用，建议关注小鹏集团、小米集团、理想汽车-W、比亚迪等具备全栈自研能力的头部车企。
2. 汽车服务类：L2智驾强制性国标落地预期将驱动测试需求增长，建议关注中国汽研。

风险提示

• FSD监管审批进度不及预期
• 训练数据偏差风险
• 行业竞争加剧
• 地缘政治风险