> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河汽车行业双周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦2026年2月中国汽车行业动态，重点分析出口表现、主要车企技术更新及市场展望。同时，回顾了近期行业行情，并提出了相关风险提示。 ## 主要观点 ### 1. **车企技术更新** - **小鹏汽车**：发布第二代VLA技术及2026款纯电版X9。VLA2.0具备端到端直控架构、超强算力和全场景泛化能力，如无图同行和极端工况优化。商业化落地方面，3月下旬将首批覆盖P7Ultra、G7Ultra、X9Ultra车型，4月起扩展至G6、G9等2026款车型。2027年将启动全球交付“满血版”VLA2.0，并同步推进Robotaxi运营，助力L4级自动驾驶普及。 - **华为**：在鸿蒙智行技术焕新发布会上推出全球量产线束最高的新一代双光路896线激光雷达，搭载于尊界S800及问界M9旗舰版车型。该激光雷达可超远距识别目标，提升视窗硬度和耐久能力。同时，广汽昊铂A800成为首款搭载华为乾崑智驾ADS4.1系统与鸿蒙座舱5的车型。预计技术升级将带动华为生态合作整车品牌及智驾产业链销量提升。 - **比亚迪**：发布第二代刀片电池与兆瓦“闪充”技术。充电速度大幅提升，10%-70%仅需5分钟，10%-97%需9分钟，零下30°C仍可实现12分钟充电。二代刀片电池通过500次快充循环测试，具备高安全性。比亚迪计划2026年底前建成20,000座闪充站，包括18,000座“站中站”和2,000座高速站，并为所有二代刀片车主提供1年免费闪充权益。该组合将有效解决用户充电慢、低温难、安全不足的痛点，推动销量修复与单车盈利提升。 ### 2. **2月行业数据** - **全国乘用车零售**：103.4万辆，同比-25.4%，环比-33.1%。 - **全国乘用车厂商批发**：151.8万辆，同比-14.3%，环比-23.0%。 - **新能源乘用车零售**：46.4万辆，同比-32.0%。 - **新能源乘用车批发**：72.3万辆，同比-13.1%。 - **新能源渗透率**：零售44.9%，批发47.6%。 - **出口表现**：乘用车出口55.5万辆，同比+56%，环比-4.4%；新能源乘用车出口26.9万辆，同比+124.7%，环比-7.0%，渗透率48.5%。 ### 3. **市场展望** - 2026年3月，春节后将是新品发布的重要节点，叠加以旧换新政策全面落地、促消费政策推动及车展恢复，预计乘用车销量将进入恢复性增长通道。 ## 关键信息 | 指标 | 数值 | |------|------| | 2月全国乘用车零售 | 103.4万辆 | | 2月全国乘用车厂商批发 | 151.8万辆 | | 新能源乘用车零售渗透率 | 44.9% | | 新能源乘用车批发渗透率 | 47.6% | | 乘用车出口（含CKD） | 55.5万辆 | | 新能源乘用车出口 | 26.9万辆 | | 新能源乘用车出口渗透率 | 48.5% | ## 行情回顾 - **双周涨跌幅**：乘用车+1.64%，摩托车及其他-2.80%，销售及服务-4.53%，零部件-7.03%，商用车-7.82%。 - **市盈率（PE）**：销售及服务35.26x，零部件31.26x，摩托车及其他24.59x，乘用车21.91x，商用车19.15x。 - **市净率（PB）**：摩托车及其他3.48x，零部件3.26x，乘用车2.16x，商用车2.03x，销售及服务1.51x。 ## 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险； 2. 政策效果不及预期的风险； 3. 行业竞争加剧的风险； 4. 人形机器人量产不及预期的风险。 ## 投资建议 - 重点关注技术更新及生态布局领先的车企，如小鹏、华为、比亚迪等。 - 重视新能源渗透率提升及出口增长带来的市场机遇。 - 关注政策对行业复苏的推动作用。 ## 报告信息 - **发布机构**：中国银河证券 - **报告日期**：2026年3月17日 - **报告标题**：《【银河汽车】行业双周报_汽车_2月出口韧性强，小鹏、华为、比亚迪发布新技术》 - **分析师**：石金漫、张渌荻、秦智坤 ## 研究团队介绍 - **石金漫**：中国银河证券汽车行业首席分析师，S0130522030002，7年汽车与新能源行业研究经验，曾多次新财富、水晶球、Ⅱ上榜。 - **秦智坤**：中国银河证券汽车行业分析师，S0130525070003，北京邮电大学应用经济学硕士，2023年加入银河证券。 - **张禄荻**：中国银河证券汽车行业分析师，S0130524060002，5年投资银行经验，2023年加入银河证券。 ## 评级体系 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅-5%~10%）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - **公司评级**：1-12级，具体标准未详细说明。