20160103-招商证券-军工行业信息周报_军改意见_印发_火箭军引领军改新浪潮_15页_772kb_772kb

军工行业信息周报总结

核心内容

2016年1月3日，军工行业维持“推荐”投资评级。本周申万国防军工指数下跌1.44%，但2015年全年涨幅达28.50%，显著跑赢沪深300指数。军工行业整体估值较高，行业平均PE为148倍，部分子行业估值水平也处于高位。

主要观点

• 军改推进：中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，明确以“军委管总、战区主战、军种主建”为原则，推进领导管理体制和联合作战指挥体制改革。2020年前将在多个方面取得突破性进展，构建信息化战争能力的现代军事体系。
• 火箭军成立：原第二炮兵更名火箭军，提升为独立军种，可能整合战略核潜艇、战略轰炸机部队等，增强中国战略威慑能力。
• 航母建设：国防部证实启动第二艘航母研制工作，第三艘航母或已在沪开工，标志着中国海军建设进入新阶段。
• 歼20量产：量产型歼20战机正在地面试车，首批计划打造24架，预计提前进入批量生产阶段，强化空军隐形作战能力。
• 军民融合：国家军民融合特色试点平台落户西安，推动国防与民用产业协同发展。

关键信息

本周行情回顾

• 行业表现：申万国防军工指数本周下跌1.44%，沪深300指数下跌2.79%。
• 行业估值：2015年国防军工行业平均PE为148倍，部分子行业PE高于行业平均水平。
• 子行业表现：2015年军工行业下属二级子行业中，航天装备涨幅48.32%，航空装备37.91%，地面兵装24.35%，船舶制造10.23%。

本周行业新闻

• 国际军贸动态：中国在南沙建设岛礁，引发菲律宾抗议；美澳日计划在南海举行联合军演，牵制中国军事建设。
• 军事科技进展：中国完成运载火箭子级回收群伞空投试验，火箭回收技术取得新进展；高分四号卫星成功发射，可不间断跟踪美国航母。
• 军事合作：中巴海军首次在东海举行反潜演习，中国向巴基斯坦出口枭龙战机，乌克兰伊尔78加油机已在中国服役。
• 国防能力提升：中国核力量与美俄不相上下，新型导弹DF-41铁路版等亮相；中国启动国防事权和支出责任划分改革。

本周重要公告

• 公司股权变动：振华科技挂牌转让贵州科创新材料股权；天和防务签署股权转让框架协议；航天电器注销参股公司。
• 公司财务动态：中航电测、中航光电、航天电器等公司公告了2015年及2016年EPS和PE数据，部分公司如中航机电、中航飞机、航天工程等被强烈推荐。

股票池列表

• 推荐标的：中航机电、中航飞机、宝胜股份、航天工程、海兰信、中直股份、航天电器、中航动力。
• 本周表现：航天晨光、航天长峰、中航电测等个股表现较好，江南红箭、天和防务等个股表现相对较弱。

行业与公司评级

• 行业评级：推荐，行业基本面向好，指数将跑赢基准。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

重点公司财务指标

分析师信息

• 分析师：王超
• 联系方式：010-57601716，wangchao18@cmschina.com.cn
• 分析师编号：S1090514080007
• 学历背景：清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士
• 工作经历：2014年7月加盟招商证券，曾任华创证券研究所机械军工研究员、北京东方永泰投资管理有限公司总裁助理

投资评级定义

• 行业短期评级：
  • 推荐：行业指数跑赢沪深300指数
  • 中性：行业指数跟随沪深300指数
  • 回避：行业指数跑输沪深300指数
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：竞争力高于行业
  • B：竞争力与行业一致
  • C：竞争力低于行业

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
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