20220109-华鑫证券-光伏板块行业周报_基本面不变_估值下行带来更大配置空间_14页_1022kb

光伏板块行业周报20220109总结

核心内容

本报告发布于2022年1月9日，核心观点为：光伏板块基本面未变，估值下行带来更大配置空间。分析师团队建议增持电力设备行业，认为尽管近期板块经历较大回撤，但基本面边际改善，且国家对新能源的政策支持仍将持续。

主要观点

• 政策导向：国家将继续支持新能源发展，不会取消能耗考核，但会更注重火电调峰与电网承受能力，实现新能源更均衡发展。
• 基本面改善：硅料价格跌幅收窄，硅片去库存逐步结束，春节前备货需求推动下游降价，刺激装机需求。
• 装机需求：2021年12月抢装潮为2022年上半年需求提供保障，一季度有望淡季不淡。
• 行业前景：光伏进入平价时代，组件成本已具备较高收益率，预计到2025年光伏高景气度具有较高确定性。

关键信息

一、市场表现

• 电力设备（申万）：1M涨幅-0.8%，3M涨幅-15.1%，12M涨幅24.3%。
• 沪深300：1M涨幅1.3%，3M涨幅-8.4%，12M涨幅-12.2%。
• 电力设备板块：上周涨幅-8.31%，排名第28名，较上证综指低6.66个百分点，较沪深300低5.93个百分点。

二、行业动态

1. 政策支持：

   • 五部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划》，目标到2025年提升光伏智能化水平和技术创新。
   • 三部委支持农村光伏风电建设，优先规划大基地和分布式项目。
   • 山东省提出“十四五”末实现2000万千瓦分布式光伏开发。
   • 河北提出打造百万千瓦级光伏基地，大力发展分布式光伏。

2. 公司动态：

   • 国家能源集团江苏公司2GW整县光伏集中开工。
   • 东方希望6万吨多晶硅项目获环保批复。
   • 美畅股份设立控股子公司，向原材料端延伸。
   • 安徽晶科8GW TOPCon电池片产线全线贯通。
   • 大全能源增资100亿推进多晶硅项目。
   • 山西首批2GW大型风光基地项目公示。
   • 荣晟环保拟投资105亿元进军光伏行业。
   • 通威股份2021年净利润预计超80亿元。
   • 大族激光分拆子公司大族数控上市。

三、产业链跟踪

• 硅料：价格跌幅收窄，单晶复投料成交均价23.18万元/吨，环比下跌0.30%；单晶致密料成交均价22.91万元/吨，环比下跌0.65%。预计1月硅料价格将止跌企稳。
• 硅片：166mm价格稳定，182mm环比上涨1.8%，210mm环比下跌3.8%。硅片价格小幅反弹，预计随着供应增加，价格将趋于稳定。
• 电池片：166mm和182mm价格保持稳定，210mm环比下跌1.4%。电池片开工率上调至60-70%，但因组件价格仍高，电池端涨价可能性不大。
• 组件：166mm、182mm、210mm组件价格稳定，以节前订单交付为主。

建议布局主线

1. 一体化龙头：隆基股份、晶澳科技、天合光能等。
2. 确定性较高的辅材环节：逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威）、光伏玻璃（福莱特、信义光能）、支架（中信博）、金刚线（美畅股份、恒星科技）、胶膜及上游（福斯特、海优新材、东方盛虹、联泓新科、上海天洋）。
3. 盈利改善的电池片环节：爱旭股份。
4. 其他细分龙头：铂科新材、青鸟消防、鑫铂股份、德业股份、炬华科技、金盘科技、东方电热。

风险提示

• 产品大幅降价风险
• 原材料价格大幅上升
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 大盘系统性风险
• 推荐公司业绩不达预期

重点关注公司及盈利预测

下周大事提醒

行业平均估值

当前行业平均估值处于过去五年平均水平，估值下行带来更大配置空间。

附注

• 分析师团队：傅鸿浩、臧天律等。
• 免责声明：本报告由华鑫证券发布，仅供其客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。