20220313-申港证券-环保行业研究周报_收集率成为_十四五_污水新驱动力_11页_1023kb

文档总结

核心内容概述

本文档围绕“十四五”期间污水行业的增长驱动力、市场行情回顾及行业动态展开分析，重点强调了污水收集率提升对行业发展的推动作用。同时，对环保板块近期的市场表现进行了总结，并列举了部分企业的公告与动态，为投资者提供了参考。

主要观点

1. 污水收集率成为“十四五”期间污水行业新驱动力

• 行业背景：在“十四五”规划中，污水收集率首次被列为关键目标，计划从2020年的50%提升至70%。
• 现有管网问题：尽管“十三五”期间排水管网快速增长，但城市排水管网密度及人均排水管网长度发展不均衡，部分地区污水收集率仍低于50%。
• 提升空间：假设全国城市污水收集率为50%时，2020年污水收集量为571亿立方米，若提升至70%，则污水收集量可达799亿立方米，增幅达40%。
• 行业转型：污水行业从“建设拉动”模式转向“管理运营”模式，管网改造维护成为行业增长的关键。

2. 市场表现：环保板块整体下跌，水务及水治理板块跌幅较小

• 大盘表现：上周沪深300指数下跌4.22%，申万环保板块下跌4.31%，在申万一级行业中排名15/31。
• 子板块表现：水务及水治理板块跌幅为-2%，是跌幅最小的子板块；而固废治理板块跌幅最大，达-6.22%。
• 领涨个股：包括绿城水务（+7.8%）、创业环保（+5.52%）、国统股份（+7.64%）等以污水处理或管网建设为主的企业。
• 估值情况：环保行业PE（TTM）为20.56倍，PB（LF）为1.78倍，较前一周有所下降。

关键信息

1. “十四五”污水行业发展规划

2. 行业动态

• 江苏：实施与减污降碳成效挂钩的财政政策，首次将碳排放强度纳入考核。
• 广州：污水系统总体规划（2021-2035）进入公示期，目标2025年城市生活污水集中收集率85%。
• 江西：2025年生活垃圾分类回收利用率目标为35%，资源化利用率达60%。
• 公司公告：
  • 中电环保：拟投资建设7个分布式水质净化站，总投资约8000万元。
  • 华骐环保：发布2021年年报，营收同比增长8.03%，净利润增长1.06%。
  • 国中水务：拟收购鹏欣高科和启东鹏腾，评估增值率极高。
  • 景津装备：2022年1至2月营收同比增长42%。
  • 中山公用：与亿晶光电成立合资公司，布局分布式光伏电站；设立新能源产业基金。
  • 清水源：2021年营收增长32.37%，净利润扭亏为盈。
  • 中国天楹：与多方合作设立重力储能合资公司，注册资本2亿元。
  • 中材节能：2021年营收增长13.24%，利润总额增长10.61%。
  • 远达环保：2021年营收增长20.7%，净利润增长100%。
  • 皖仪科技：2021年营收增长34.79%，净利润下降19.32%。
  • 中再资环：完成股东重组，中再生成为全资子公司。

投资策略

• 建议关注：污水处理领军企业，如首创环保，因其在管网建设、改造和维护方面具有较大发展空间。
• 评级：增持
• 风险提示：
  • 政策推进不及预期
  • 管网改造项目推进不及预期
  • 管网维护水平提升不及预期

行情回顾

• 申万环保板块：上周下跌4.31%，在申万一级行业中排名第15。
• 子版块表现：
  • 水务及水治理：-2%
  • 综合环境治理：-4.46%
  • 大气治理：-5.2%
  • 环保设备：-5.3%
  • 固废治理：-6.22%
• 个股表现：
  • 上涨：祥龙电业（+14.13%）、德创环保（+10.31%）、渤海股份（+10.31%）
  • 下跌：启迪环境（-11.26%）、中航泰达（-13.82%）、国林科技（-13.85%）

估值与市场表现

• PE（TTM）：20.56倍（较前一周下降1.26倍）
• PB（LF）：1.78倍（较前一周下降0.1倍）
• 近三年均值：PE（TTM）为21.65倍，PB（LF）为1.78倍

图表目录（简要说明）

• 图1-图4：展示“十三五”期间排水管道总长度、污水管道总长度、排水管道构成及占比。
• 图5：2020年各省份城市排水管网密度。
• 图6-图12：申万一级行业及环保子版块、细分行业涨跌幅，环保行业近三年PE、PB走势。

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行业评级体系

• 申港证券行业评级：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 市场基准指数：沪深300指数

总结

“十四五”时期，污水行业增长动力从新增污水处理产能转向现有管网的改造与维护，污水收集率成为核心指标。随着政策推动，污水收集率有望从50%提升至70%，带来显著的处理水量增长。环保板块整体下跌，但水务及水治理板块跌幅较小，部分个股表现亮眼，如祥龙电业、渤海股份等。建议关注污水处理领军企业，如首创环保。投资需注意政策执行、项目推进及维护水平等风险因素。