20221031-华宝证券-ESG专题报告_国内特色ESG评级体系之商道融绿_盟浪ESG评级_20页_2mb

国内特色ESG评级体系之商道融绿、盟浪ESG评级总结

核心内容概述

本报告详细介绍了国内两家具有代表性的ESG评级机构——商道融绿和盟浪的ESG评级体系、评级过程、评级结果以及相关ESG指数产品的表现。两家机构均致力于构建符合中国国情的ESG评价模型，服务于投资决策和企业可持续发展评估。

商道融绿ESG评级详解

1.1 机构背景

• 成立于2015年，推出大陆首个ESG评级体系与数据库。
• 是唯一一家登陆彭博终端的大陆ESG数据供应商，2018年登陆Wind终端。
• 核心团队源自2009年成立的企业社会责任（CSR）与责任投资（SRI）专业机构。
• 与多家国内外金融机构合作，提供ESG咨询服务与数据产品。

1.2 评级原则

• 侧重评估企业ESG管理水平和ESG风险暴露。
• 结合中国实际情况和市场因素，构建适合A股的ESG评价体系。
• 强调影响重要性原则，注重企业可持续发展能力。

1.3 评级过程

1.3.1 指标选择与权重分配

• 指标体系包括3大维度（环境E、社会S、治理G）、14个二级议题、200余项具体指标和700多个数据点。
• 指标分为通用指标和行业特有指标，权重根据行业特性进行调整。
• 采用熵权法对子行业进行指标与权重分配。

1.3.2 数据采集

• 数据来源包括企业披露信息、监管数据、媒体数据、宏观数据、卫星数据等。
• 采用机器+人工交叉校对方式，确保数据客观性和准确性。

1.3.3 赋分方法

• 管理指标与风险指标分别评估，总分计算基于权重和得分。
• 指标得分范围为0-100分，分五档。
• 采用算法1和算法2分别计算总评分。

1.3.4 结果输出

• 评级分为10个级别，从A+到D。
• 评级结果解释包括企业综合管理水平、负面事件数量及风险程度。

1.4 ESG指数产品

• 发布4个指数产品，其中3个为权益类指数。
• 东方证券·碳中和指数选取沪深300中双碳和低碳转型领域代表性公司。
• 截至2022年9月，该指数年化收益率为12.45%，跑赢沪深300指数近16个百分点。

1.5 A股评级情况

• A股上市公司ESG评级主要分布在[C+,B]区间。
• [B+,A-]区间公司数量逐年增加，C级公司数量减少。
• 2021年中证800成分股ESG评级显著提升。
• 银行、通信、石油石化等行业评级表现较好。

1.6 投资策略

• 提供ESG单因子与多因子投资策略。
• 单因子策略包括择优、进步择优、剔除、退步剔除。
• 多因子策略如四因子策略，综合多个维度评估公司。
• 所有策略表现均优于沪深300指数。

盟浪FIN-ESG评级详解

2.1 机构背景

• 成立于2021年，由社会价值投资联盟发起。
• 拥有9年ESG数据积累，覆盖全部A股公司。
• 与中证指数公司、博时基金等合作推出可持续发展指数与基金产品。

2.2 评级原则

• 结合企业财务与非财务可持续发展价值评估。
• 考虑企业外部效应与内部可持续发展动力。
• 体现双重重要性原则，兼顾外部影响和内部表现。
• 融合国际ESG科学内核与中国国情。

2.3 评级过程

2.3.1 指标选择与权重分配

• 指标体系包括6大维度（财务、创新、价值准则、环境、社会、治理）、30个主题、90个关键议题和300多个指标。
• 指标赋权方法未公开，但基于社投盟“义利99”评估标准，采用层次分析法和德尔菲法。

2.3.2 数据采集

• 数据来源包括企业披露信息、监管公告、第三方数据、媒体新闻等。
• 采用背对背加工模式，确保数据客观真实。

2.3.3 赋分方法

• 采用“0、1、2、3”值域，提升区分度。
• 评估原则包括“公示优先”“定量优先”“存续优先”。
• 定量指标采用聚类分析、等距分类等方法，定性指标分为简单和复杂两类。

2.3.4 结果输出

• 评级分为9个基础等级和19个增强等级。
• 分为领先、平均、落后三类。
• 数据更新频率为：负面舆情实时更新，中证800评级按季度更新，底层数据按年度更新。

2.4 ESG指数产品

• 与中证指数公司合作发布中证可持续发展100指数。
• 与博时基金联合发行博时可持续发展100ETF，累计收益率达3.84%，跑赢沪深300指数16个百分点。

2.5 A股评级情况

• 中证800成分股ESG评级主要分布在平均水平。
• 领先水平公司占比逐年波动，2019-2021年分别为16.94%、20.03%、14.59%。
• 平均水平公司占比高，落后水平公司占比低。
• 2021年中证800成分股FIN-ESG评级较去年有所下降。

分行业ESG评级表现

商道融绿

• 银行、通信、石油石化行业评级表现较好，[B+,A]区间公司占比分别为46%、44%、38%。
• 电子行业有1家公司获得A级评级，通信行业A-级公司占比达20%。

盟浪

• 通信、电力设备及新能源、银行业领先水平公司占比分别为62.50%、52.38%、38.89%。
• 综合/综合金融、国防军工、有色金属业平均水平公司占比高。
• 传媒、房地产、交通运输业落后水平公司占比相对较高。

风险提示

• 企业ESG信息披露不及预期可能影响评级结果。
• 投资需谨慎，市场存在风险。

总结

• 商道融绿和盟浪均构建了具有行业特性的ESG评级体系，服务于投资与企业可持续发展评估。
• 两家机构均提供ESG指数产品，其中商道融绿的东方证券·碳中和指数表现优于沪深300指数。
• 盟浪的博时可持续发展100ETF累计收益率为3.84%，跑赢沪深300指数。
• A股上市公司ESG评级整体呈上升趋势，但行业差异显著，部分行业如房地产、传媒等仍存在较高ESG风险。
• 投资策略基于ESG评级，表现优于传统指数，有助于提升投资回报和风险控制。