20260511-申万宏源-成长组合相对太保主动偏股成长基金4月超额收益0.84_量化策略2026年4月月报_5页_537kb

量化策略2026年4月月报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2026年4月及年初至4月底期间，四个量化策略组合（红利、质量、成长、价值）的业绩表现，并介绍了各组合的构建逻辑与历史绩效。

二、2026年4月月度业绩表现

2.1 单月收益

2.2 今年以来收益

三、各组合构建逻辑

3.1 红利组合

• 构建步骤：
  1. 从不同维度筛选出预期下一年分红金额有增长的股票，取并集得到预期分红增长股票池；
  2. 在股票池内，根据成长、长期动量、分析师、估值、分红五个因子进行多因子优选。
• 特点：区别于传统高股息选股思路，更关注分红增长潜力。

3.2 质量组合

• 构建步骤：
  1. 以过去9个季度ROE_ttm均不低于10%为标准筛选出历史高ROE股票；
  2. 构建稳定性因子，从盈利、成长、杠杆三方面筛选高ROE高稳定性股票池；
  3. 在股票池内，基于成长、波动性、长期动量、分红四个因子进行打分优选。
• 特点：聚焦ROE稳定且预期不下滑的高质量股票。

3.3 成长组合

• 构建步骤：
  1. 筛选出一致预期利润增速前50%的股票；
  2. 基于分析师当前预期盈利与3个月前预期盈利的边际变化，优选预期盈利上修幅度最高的50只股票；
  3. 利用申万金工的行业轮动模型，对做多行业的个股进行权重倾斜。
• 特点：结合盈利预测与边际变化，强调成长潜力。

3.4 价值组合

• 构建步骤：
  1. 筛选出高ROE且预期未来不下滑的股票池；
  2. 基于估值因子优选50只股票形成价值组合。
• 特点：规避价值陷阱，注重ROE稳定性与估值合理性。

四、历史绩效回顾

4.1 红利组合历史绩效

4.2 质量组合历史绩效

4.3 成长组合历史绩效

4.4 价值组合历史绩效

五、关键信息与主要观点

• 成长组合表现突出：2026年4月，成长组合单月收益达17.18%，今年以来收益达24.81%，相对基准的超额收益分别为0.84%和7.38%，表现优于其他组合。
• 质量组合稳健增长：质量组合在2026年4月单月收益为3.40%，今年以来收益为5.97%，相对基准的超额收益分别为1.06%和4.63%，长期表现较为稳定。
• 红利组合超额收益较弱：红利组合在2026年4月单月超额收益为-0.08%，今年以来超额收益为-6.18%，表现低于基准。
• 价值组合表现不一：价值组合在2026年4月单月收益为1.50%，今年以来收益为3.87%，相对基准的超额收益分别为-1.72%和-4.41%，波动较大。
• 构建逻辑多样化：各组合构建逻辑各有侧重，如成长组合强调分析师盈利预测与边际变化，质量组合关注ROE稳定性，红利组合聚焦分红增长潜力，价值组合避免价值陷阱。
• 风险提示：历史数据表现不意味着未来收益，市场结构可能变化影响策略效果；红利组合与成长组合依赖分析师预期数据，若预期出现系统偏误，可能影响阶段性表现。

六、总结

本报告提供了2026年4月及年初至4月底期间，四个量化策略组合的业绩表现，展示了其在不同市场环境下的相对表现。成长组合在最近一个月和今年以来均表现优异，质量组合表现稳健，而红利组合和价值组合则相对落后。各组合构建逻辑清晰，涵盖不同投资风格，但均存在依赖历史数据与分析师预期的局限性，需警惕市场结构变化带来的不确定性。