> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结 ## 核心内容概述 本文档提供了铜市场近期的多维度数据与分析，涵盖**期货市场**、**现货市场**、**上游情况**、**产业情况**、**下游及应用**以及**行业消息**等多个方面。整体来看，铜市场处于**供给偏紧、需求刚性**的阶段，**沪铜主力合约震荡偏强**，**现货贴水，基差走强**，同时**产业库存小幅积累**。此外，**政策导向**与**行业动态**对市场情绪和供需格局产生重要影响。 --- ## 期货市场分析 ### 主要指标 - **沪铜主力合约收盘价**：104,620.00元/吨，环比上涨70.00元/吨。 - **LME3个月铜**：13,629.50美元/吨，环比上涨94.00美元/吨。 - **沪铜主力合约隔月价差**：-40.00元/吨，环比上涨40.00元/吨。 - **沪铜主力合约持仓量**：203,909.00手，环比减少5,547手。 - **LME铜库存**：399,400.00吨，环比增加1,075吨。 - **LME铜注销仓单**：52,775.00吨，环比增加2,600吨。 - **COMEX铜库存**：621,029.00短吨，环比增加1,163短吨。 ### 主要观点 - **沪铜震荡偏强**，主要受**原料端供给偏紧**及**海外地缘冲突缓和**影响。 - **持仓量减少**表明市场参与者情绪趋于谨慎。 - **现货贴水**和**基差走强**反映市场对现货需求的支撑。 --- ## 现货市场分析 ### 主要指标 - **SMM1#铜现货**：104,315.00元/吨，环比上涨1,555元/吨。 - **长江有色市场1#铜现货**：104,495.00元/吨，环比上涨1,530元/吨。 - **CIF上海(火法,ER)保税库**：71.00美元/吨，环比持平。 - **洋山铜均溢价**：67.00美元/吨，环比下跌1美元/吨。 - **CU主力合约基差**：-305.00元/吨，环比上涨1,485元/吨。 - **LME铜升贴水**：-57.61美元/吨，环比上涨4.13美元/吨。 ### 主要观点 - **现货价格整体上涨**，显示市场对铜的短期需求支撑。 - **基差走强**表明期货价格相对于现货价格有所拉大，反映市场预期偏乐观。 - **洋山铜溢价下降**可能与市场供需关系变化有关。 --- ## 上游情况分析 ### 主要指标 - **铜矿石及精矿进口数量**：235.16万吨，环比减少27.84万吨。 - **铜精矿江西价格**：93,220.00元/金属吨，环比上涨50元/吨。 - **铜精矿云南价格**：93,920.00元/金属吨，环比上涨50元/吨。 - **粗铜加工费（南方）**：850.00元/吨，环比减少50元/吨。 - **粗铜加工费（北方）**：700.00元/吨，环比持平。 ### 主要观点 - **铜矿供给偏紧**，**TC费用持续恶化**，影响铜价成本支撑。 - **自由港印尼矿区推迟复产**加剧了全球铜矿供给紧张。 - **国内冶炼厂开工率受阻**，部分因检修影响产能释放。 - **硫酸出口限制**对湿法铜冶炼造成影响，进一步限制铜供给。 --- ## 产业情况分析 ### 主要指标 - **精炼铜产量**：133.00万吨，环比增长0.40万吨。 - **未锻轧铜及铜材进口数量**：452,267.03吨，环比增长36,630.58吨。 - **社会库存**：41.82万吨，环比增长0.43万吨。 - **废铜价格（1#光亮铜线）**：68,740.00元/吨，环比上涨50元/吨。 - **废铜价格（2#铜）**：83,100.00元/吨，环比持平。 ### 主要观点 - **铜材产量环比增长**，显示下游需求有所恢复。 - **社会库存小幅积累**，反映需求增长略快于供给。 - **废铜价格稳中有升**，表明废铜市场对铜价形成一定支撑。 --- ## 下游及应用分析 ### 主要指标 - **铜材产量**：235.80万吨，环比增长12.90万吨。 - **电网基本建设投资完成额**：1,370.49亿元，环比增长43.32亿元。 - **房地产开发投资完成额**：17,719.91亿元，环比下降11.20亿元。 - **集成电路产量**：4,751,000万块，环比下降56,345.50万块。 ### 主要观点 - **电网投资增长**对铜需求形成支撑。 - **房地产投资下降**抑制了铜的消费。 - **集成电路产量下降**显示部分高端制造领域需求疲软。 --- ## 行业消息 1. **中美经贸磋商**：何立峰将率团赴韩与美方举行会谈，强调以两国元首共识为引领。 2. **算电协同**：2026年被写入政府工作报告，**内蒙古、宁夏、贵州**等地区布局新能源与算力协同项目。 3. **国务院常务会议**：强调宏观政策靠前发力，推动**新型电网、算力网、物流网**等基础设施建设。 4. **中国外贸数据**：4月进出口同比增速超两位数，**贸易顺差显著**。 5. **中国汽车出口**：在高油价背景下，新能源汽车出口量、额分别增长51%、44%。 6. **美国非农数据**：4月新增就业11.5万人，超预期；失业率维持4.3%，符合预期。 --- ## 观点总结 - **沪铜主力合约震荡偏强**，**持仓量减少**，**现货贴水，基差走强**。 - **基本面**：**铜矿供给趋紧**，TC费用恶化，**自由港印尼矿区推迟复产**，支撑铜价。 - **供给端**：国内港口库存回落，冶炼厂检修增多，**硫酸出口限制**影响湿法铜产能。 - **需求端**：海外地缘冲突缓和，短期铜价反弹抑制下游采买情绪，**传统旺季向淡季过渡**。 - **技术面**：**60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛**，显示短期可能震荡。 - **交易建议**：**轻仓逢低短多交易**，注意控制节奏及交易风险。 --- ## 重点关注 - **TC费用变化**对铜价成本支撑的影响。 - **新能源与算力协同布局**对铜需求的潜在拉动。 - **社会库存变化**及下游消费节奏。 - **政策导向**对铜产业链的长期影响。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：第三方数据，仅供参考。 - **免责声明**：本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 - **研究员**：陈思嘉（期货从业资格号F03118799，期货投资咨询从业证书号Z0022803）