20260508-申万宏源-量化策略2026年4月月报_成长组合相对太保主动偏股成长基金4月超额收益0.84_9页_609kb

2026年4月量化策略月报总结

核心内容

本报告为申万金工2026年4月的量化策略月报，分析了四个量化组合（红利、质量、成长、价值）在2026年4月的单月业绩表现以及年初至今的累计表现。报告还介绍了各组合的构建方法，并揭示了相关投资风险。

主要观点

• 成长组合在2026年4月表现出色，单月绝对收益为17.18%，相对太保主动偏股成长基金的超额收益为0.84%；今年以来绝对收益为24.81%，超额收益为7.38%。
• 质量组合表现稳健，单月绝对收益为3.40%，相对中证质量全收益指数的超额收益为1.06%；今年以来绝对收益为5.97%，超额收益为4.63%。
• 红利组合表现略逊，单月绝对收益为2.41%，相对中证红利全收益指数的超额收益为-0.08%；今年以来绝对收益为0.81%，超额收益为-6.18%。
• 价值组合表现一般，单月绝对收益为1.50%，相对国信价值全收益指数的超额收益为-1.72%；今年以来绝对收益为3.87%，超额收益为-4.41%。

关键信息

组合构建方法

• 红利组合：

  • 第一步：从不同维度筛选出预期下一年分红金额有增长的股票，取并集得到预期分红增长股票池。
  • 第二步：基于成长、长期动量、分析师、估值、分红五个因子优选股票。

• 质量组合：

  • 第一步：筛选出过去9个季度ROE_ttm均不低于10%的股票。
  • 第二步：构建稳定性因子（盈利稳定、成长稳定、杠杆稳定），将高ROE股票分成两组，形成高ROE高稳定性股票池。
  • 第三步：基于成长、波动性、长期动量、分红四个因子对股票进行打分优选。

• 成长组合：

  • 第一步：筛选出一致预期利润增速前50%的股票。
  • 第二步：基于分析师当前预期盈利与3个月前预期盈利的边际变化，优选预期盈利上修幅度最高的50只股票。
  • 第三步：根据申万金工的行业轮动模型，在个股等权基础上对做多行业个股进行权重倾斜。

• 价值组合：

  • 第一步：从高ROE且预期未来不下滑的股票池中筛选。
  • 第二步：基于估值因子优选50只股票，避开价值陷阱。

历史绩效概览

• 红利组合：年化收益为21.74%，相较中证红利全收益指数的超额收益为11.04%。
• 质量组合：年化收益为22.21%，相较中证质量全收益指数的超额收益为9.81%。
• 成长组合：年化收益为22.97%，相较太保主动偏股成长基金的超额收益为13.48%。
• 价值组合：年化收益为14.67%，相较国信价值全收益指数的超额收益为2.82%。

风险揭示

• 报告结果基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，影响策略的稳定性。
• 红利组合和成长组合的构建依赖分析师预期数据，若预期数据出现系统偏误，可能影响组合阶段性表现。

投资评级说明

• 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持，以相对市场基准指数涨跌幅为标准。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡，以行业相对市场基准指数涨跌幅为标准。
• 报告中所用的评级体系为相对评级，不构成唯一投资决策依据，投资者应结合自身情况判断。

基准指数

• 本报告采用的基准指数包括：沪深300指数（A股）、恒生中国企业指数（H股）、纳斯达克指数（美股）。

法律声明

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的真实性、准确性或完整性。
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• 投资有风险，入市需谨慎。