20160229-长城证券-传媒周报2016第7期_行业估值寻底之路再次开启_14页_1mb

传媒行业周报总结（2016年2月29日）

核心内容概述

2016年2月29日发布的传媒行业周报指出，传媒行业在两周反弹后，上周遭遇较大回调，跌幅超过大盘和创业板指，行业估值再次进入寻底阶段。分析师建议投资者静待估值底部，关注具备增长潜力的公司。同时，报告中分析了行业细分领域表现、重点推荐公司及市场动态。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业在两周反弹后，上周跌幅达到 -11.1%，跑输创业板。细分子行业均录得较大跌幅，其中广告营销跌幅最大（-14.09%），其次是游戏（-10.87%）和影视动漫（-10.68%）。
• 监管影响：广电总局加强了对网络剧和网络自制节目的监管，内容标准统一，这将对网络剧市场造成一定冲击，但同时也为优质内容制作公司带来机会。
• 投资建议：建议右侧投资者等待行业估值底部，左侧投资者可重点关注万家文化、蓝色光标、富春通信、昆仑万维等公司。
• 盈利预测：根据已公布的业绩快报或年报，互联网及传媒行业2015年归母净利润增长中位数约为30%，显示出行业增长潜力。
• 市场趋势：传媒行业作为中国增速最快的行业之一，其绝对估值可能下降，但相对A股其他行业仍具有较大优势。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

重点推荐标的

• 北京文化（000802）
• 新文化（300336）
• 富春通信（300299）
• 东方国信（300166）
• 博瑞传播（600880）
• 昆仑万维（300418）
• 万家文化（600576）
• 蓝色光标（300058）

行业重点提示

表1：已公布业绩预告的传媒及互联网个股

表2：已公布业绩快报或年度报告的传媒及互联网个股

行业估值寻底

传媒行业估值再次进入寻底阶段，短期建议投资者观望，等待行业找到新的估值底。同时，部分公司股价跌破控股股东或高管增持价，为投资者提供潜在投资机会。

行业动态

互联网行业

• 监管变化：阿里健康因药品电子监管码政策被暂停执行，可能影响其营收。
• 政策支持：互联网教育被纳入高新技术企业范围，有望享受税收优惠。
• 政策利好：北京市发布“互联网+教育”实施意见，推动教育信息化发展。
• 市场变化：国务院取消电影院改建及加入院线审批，提升市场自由度。

影视动漫

• 票房表现：2016年第8周内地票房为7.75亿元，环比下降约46%。
• 票房冠军：《美人鱼》票房突破30亿元，刷新中国电影单片票房纪录。
• 综艺表现：浙江卫视的“二十四小时”与湖南卫视的“我是歌手”点播量差距不大，分列第一二名。

广告营销

• 监管加强：广电总局加强网络剧和网络自制节目监管，统一内容标准。
• 节目影响：《爸爸去哪儿》第四季因政策影响取消制作，此前广告招商已达15亿。

游戏

• 业绩表现：游族网络、三七互娱等公司业绩增长显著，但部分公司如世纪游轮出现亏损。

重点推荐标的

• 蓝色光标：一季度重回增长，预计同比2014年一季度增长10%-20%。
• 富春通信：外延有望落地。
• 昆仑万维：持续外延，预计一季度利润同比增长20%-30%。
• 万家文化：外延有望落地，但一季度利润增长未公布。

股价折价情况

表4：股价低于高管增持平均价格的股票

表5：股价低于定增价格的股票

未来展望

• 监管影响：虽然监管政策短期内对网络剧市场造成冲击，但对优质内容制作公司有利。
• 市场趋势：传媒行业仍是中国增速最快的行业之一，未来有望保持增长。
• 投资策略：建议投资者关注有增长潜力的公司，尤其是那些具备IP储备和制作能力的网络剧公司。