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商品日报 20260109 总结

核心内容概述

2026年1月9日，商品市场整体呈现调整态势，主要受宏观政策预期、资金流动、产业基本面及市场情绪影响。金属、能源、农产品等板块均出现不同程度的回调，市场进入结构性行情，资金情绪趋于谨慎。

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主要观点与关键信息

宏观环境

• 美联储政策预期：美联储理事米兰指出，2026年存在约150个基点的降息空间，市场预期2次降息，关注今晚非农就业数据。
• 美元指数：回升至98.9，美股涨跌不一，金属价格连续两日调整，贵金属相对抗跌，油价反弹。
• 国内经济：1月经济数据与政策处于真空期，市场更依赖资金结构与风险偏好变化。

贵金属

• 金银调整压力加大：白银和铂期货领跌，贵金属价格震荡，市场等待非农数据验证。
• 彭博商品指数调整：年度再平衡调整导致白银面临抛售压力。
• 非农数据影响：美国首次申请失业救济人数略低于预期，就业市场未显明显压力，市场情绪谨慎。

铜

• 多头获利了结：沪铜主力回落，伦铜调整至12700美元一线。
• 产业因素：智利北部铜矿罢工持续，供应冲击仍强；全球AI发展及国防升级推动铜需求增长。
• 库存变化：LME库存降至14.1万吨，COMEX库存升至51.5万吨，国内消费疲软，进入季节性累库。

铝

• 资金流出：沪铝主力震荡调整，下跌2.94%。
• 基本面：国内铝锭库存继续累库，消费淡季抑制需求。
• 产业影响：国内消费疲软，资金情绪主导，短期震荡。

氧化铝

• 期价调整：氧化铝期货主力下跌1.58%，现货价格维持稳定。
• 进口影响：澳洲氧化铝FOB价格持平，进口窗口开启，供应压力增加。
• 市场情绪：现货与期货价差大，企业采购谨慎，市场跟随调整。

铸造铝

• 供需清淡：铸造铝价格下跌2.19%，供需未形成独立行情。
• 原料影响：废铝价格回落，市场资金热情冷却。

锌

• 非农数据影响：市场交投谨慎，锌价延续调整。
• 基本面：供应恢复，消费淡季，库存小幅增加，价格走势依赖宏观与资金面。

铅

• 环保政策影响：安徽解除环保管控，部分再生铅炼厂复产，供应边际增加。
• 库存与消费：社会库存小幅上升，但低库存支撑价格。
• 下游需求：以旧换新政策效果减弱，消费疲软。

锡

• 资金热情降温：锡价高位调整，市场情绪谨慎。
• 基本面：锡矿恢复缓慢，原料偏紧，AI需求支撑良好。
• 价格支撑：关注下方整数支撑，等待非农数据指引。

螺纹钢

• 累库趋势：螺纹钢开启累库，期价大幅回落。
• 需求疲软：建材消费大幅下降，行业进入淡季。

铁矿石

• 现货成交一般：铁矿石期货调整，现货价格小幅下跌。
• 供需格局：供应宽松，需求疲软，港口库存持续累积，期价震荡。

双焦

• 期价上涨势头衰退：焦炭焦煤期货冲高回落。
• 产能政策：陕蒙矿山未收到核减产能通知，市场情绪降温。
• 库存与需求：焦煤库存增加，焦炭库存维持高位，价格震荡。

豆菜粕

• 菜粕大幅下跌：受加拿大菜油回归预期影响，期价回落。
• 豆粕震荡：豆粕期货下跌0.32%，现货价格下跌。
• USDA报告：关注1月报告对大豆库存的影响，巴西出口量上升，阿根廷天气适宜。

棕榈油

• 价格区间震荡：棕榈油期货上涨，但菜油大幅下跌。
• 印尼政策：B50生物柴油政策进行道路测试，可能提高出口税。
• 市场情绪：等待MPOB报告指引，关注进口影响。

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主要品种交易数据概览

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅(%)	成交量(手)	持仓量(手)	价格单位
SHFE铜	101220	-2,190	-2.12	808,876	690,832	元/吨
LME铜	12702	-164	-1.27	-	-	美元/吨
SHFE铝	23725	-635	-2.61	1,283,274	693,851	元/吨
LME铝	3088	+5	+0.15	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2863	-75	-2.55	1,368,469	555,607	元/吨
SHFE锌	23975	-355	-1.46	284,843	217,843	元/吨
LME锌	3131	-29	-0.92	-	-	美元/吨
SHFE铅	17335	-495	-2.78	149,769	115,496	元/吨
LME铅	2017	-42	-2.04	-	-	美元/吨
SHFE镍	136440	-11,280	-7.64	2,406,837	395,312	元/吨
LME镍	17065	-590	-3.34	-	-	美元/吨
SHFE锡	349640	-9,410	-2.62	400,445	38,798	元/吨
LME锡	43675	-975	-2.18	-	-	美元/吨
COMEX黄金	4487.90	+20.80	+0.47	-	-	美元/盎司
SHFE白银	18450.00	-840.00	-4.35	3,113,931	672,761	元/千克
COMEX白银	76.69	-1.29	-1.65	-	-	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3168	-19	-0.60	1,506,070	2,367,759	元/吨
SHFE热卷	3317	-15	-0.45	696,880	1,440,895	元/吨
DCE铁矿石	813.0	-15.0	-1.81	442,605	636,674	元/吨
DCE焦煤	1190.0	+26.0	+2.23	2,480,124	621,167	元/吨
DCE焦炭	1765.0	-8.0	-0.45	50,138	39,551	元/吨
GFEX工业硅	8535.0	-445.0	-4.96	666,115	260,531	元/吨
CBOT大豆	1061.3	-4.8	-0.45	103,249	360,687	美分/蒲式耳
DCE豆粕	2782.0	-29.0	-1.03	1,767,281	3,707,191	元/吨
CZCE菜粕	2358.0	-61.0	-2.52	828,515	906,477	元/吨
棕榈油	8612	+1.13	-	-	-	元/吨

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产业数据透视

铜

• SHFE铜主力：下跌2190元，LME铜主力下跌164美元。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE仓单持平。
• 升贴水：现货升贴水稳定，LME升贴水小幅上涨。

镍

• SHFE镍主力：下跌11,280元，LME镍主力下跌590美元。
• 库存变化：LME库存微增，SHFE仓单小幅上升。
• 升贴水：LME升贴水上涨，SHFE升贴水稳定。

锌

• SHFE锌主力：下跌355元，LME锌下跌29美元。
• 库存变化：LME库存上升，SHFE仓单下降。
• 升贴水：现货升贴水稳定，LME升贴水上涨。

铅

• SHFE铅主力：下跌185元，LME铅下跌12.5美元。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE仓单持平。
• 升贴水：现货升贴水上涨，LME升贴水下降。

铝

• SHFE铝连三：下跌650元，LME铝上涨4.5美元。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE仓单上升。
• 升贴水：现货升贴水上涨，LME升贴水下降。

氧化铝

• SHFE氧化铝主力：下跌75元，全国现货均价稳定。
• 库存变化：SHFE仓库库存持平，厂库库存持平。
• 升贴水：现货升水维持，澳洲FOB价格持平。

锡

• SHFE锡主力：下跌9410元，LME锡下跌975美元。
• 库存变化：LME库存持平，SHFE仓单小幅上升。
• 升贴水：现货升贴水稳定，LME升贴水上涨。

螺纹钢

• 螺纹主力：下跌76元，热卷下跌15元。
• 库存变化：总库存上升，建材消费下降。
• 价差：南北价差缩小，卷螺差扩大。

铁矿石

• 铁矿主力：下跌15元，日照港PB粉下跌11元。
• 库存变化：钢厂库存上升，港口库存增加。
• 价差：62%Fe与PB粉价差缩小，巴西-青岛运价下降。

焦炭焦煤

• 焦炭主力：下跌8元，焦煤主力上涨26元。
• 库存变化：焦煤库存上升，焦炭库存稳定。
• 价差：晋-港价差持平，J/JM价差缩小。

碳酸锂

• 碳酸锂主力：下跌0.30元，电碳现货上涨。
• 产业影响：多晶硅减产，有机硅DMC价格稳定。

工业硅

• 工业硅主力：下跌445元，华东通氧#553价格持平。
• 库存变化：社会库存下降，光伏反内卷政策影响需求。

豆粕

• CBOT大豆：下跌4.75美分，CBOT豆粕下跌1.90美分。
• 产业影响：巴西出口量上升，大豆压榨利润下降。

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总结

整体来看，市场在宏观政策预期与资金情绪变化的双重影响下进入调整阶段，金属与农产品板块均出现回调。非农数据与美联储主席人选成为市场关注焦点，同时产业基本面如矿山罢工、环保政策、库存变化等也对价格产生重要影响。短期操作需谨慎，关注宏观与产业数据的进一步指引。