光储行业2024年中期投资策略：底部夯实，探寻优质龙头-240524-开源证券-46页_1mb

光储行业2024年中期投资策略总结

碳酸锂价格见底，需求释放带动复苏

碳酸锂价格自2023年初高点下降超80%，反弹至11万元/吨区间，化解客户观望情绪。电商领域需求放缓影响，但储能和电池储能需求增长显著，预计2024年全球碳酸锂需求和产能将持续扩张，价格底部已现。亚非拉和电网薄弱地区储建市场增长潜力大。国内储能市场受政策强配和商业模式探索推动，预计2025年装机量大幅提升，头部企业凭借规模优势实现盈利增长。

光伏产业链价格筑底，辅材龙头稳定

光伏主产业链各环节价格持续下滑，多重产能过剩问题显现，但辅材如玻璃、胶膜等领域毛利率相对稳定。国内多晶硅产能过剩达97万吨（2024年），价格低迷压迫毛利。2024年全球光伏装机预计474GW，亚非拉市场驱动新增需求。新技术如N型电池将持续迭代，降低生产成本，提高效率。

储能市场稳健增长，重点投资指引

国内储能

表前储能装机受政策强配影响，2024-2025年预计增速高，商业模式初现，独立储能收益机制多元化（容量租赁、辅助服务）。表后户储库存周期见底，亚非拉需求增长，预计2025年全球户储装机达266GWh。欧洲户储去库拐点将至，需关注欧洲成本回收机制。

海外储能

美国、欧洲和澳洲储能装机受政策支持和成本下降推动，IRA法案利好美国，意大利推出大规模储能计划。英国和澳洲储能商业模式多样，收益稳定。

光伏细分领域机会

工商业储能收益模式丰富（峰谷套利、需量管理），欧洲和中国需求高增，预计2024-2025年装机量翻倍。光伏新技术如TOPCon、HJT和xBC电池技术快速推进，降本增效是摆脱过剩的关键。龙头企业如福莱特、福斯特和中信博在辅材和支架领域占据优势。

投资建议

推荐阳光电源、禾望电气、英维克等储能企业；德业股份、禾迈股份等户储与微逆龙头；辅材企业福莱特、福斯特；光伏新技术玩家奥特维、迈为股份、捷佳伟创、隆基绿能、通威股份、爱旭股份等。

风险提示

海外高利率环境、全球储能和光伏行业竞争加剧可能导致需求增速放缓。国内政策变动和国内市场库存波动是潜在风险源。