20140829-莫尼塔投资-草根调研_经济基本面难言反弹_地产银行边际改善_28页_1mb

文档内容总结

核心内容

2014年8月，宏观经济整体以稳为主，部分行业如地产和银行出现边际改善，成为拉动经济的关键因素。但整体经济基本面反弹乏力，多数行业仍面临销售疲软的问题。出口、地产和银行成为拉动指数的主要动力，而消费行业仍表现疲软。

主要观点

• 宏观经济：整体以稳定为主，地产和银行的边际改善是亮点，但工业类企业销售完成指数仍处于负值区间，显示整体经济复苏动力不足。
• 地产行业：受限购政策取消和开发商推盘折扣影响，一二手房成交量出现季节性回暖，但开发商投资和新开工意愿仍偏弱，按揭利率的局部下调对成交量有帮助，但全面大幅降低可能性较低。
• 银行行业：新增信贷环比增加，企业贷款意愿有所上升，但贷款利率基本未变，房贷需求边际回暖，但利率折扣有限。
• 出口行业：8月出口处于旺季，但面临下行风险，特别是钢材出口受反倾销案件影响。电子和家电出口表现较好，但品类分化明显。
• 消费行业：整体仍偏弱，百货商场和家电零售销售低于预期，餐饮行业略有起色但利润堪忧，电商促销活动带动流量，但部分平台流量下滑。
• 工业类行业：钢铁、水泥、机械等行业销售疲软，其中钢铁行业需求全面回落，水泥需求有所好转但价格波动，机械行业需求结构性分化。
• 机构投资者：仓位普遍较高，对大盘和创业板短期持悲观态度，但对医药、软件互联网、消费和汽车板块仍保持关注。

关键信息

行业表现

信贷与金融

• 新增信贷：环比增加，企业贷款意愿上升，但合意需求不足。
• 房贷：需求边际改善，但利率折扣有限，银行对首套房贷利率区分更加细化。
• 存款与存贷比：存款压力环比下降，存贷比未明显上升。

机构投资者观点

• 仓位中偏高，短期加仓空间不大。
• 对大盘和创业板短期持悲观态度，但对医药、软件互联网、消费和汽车板块较为乐观。
• 未来三个月投资者对大盘和创业板的看多比例有所回升，对政策托底经济预期增强。

附录：沪港通调研交流纪要

• 核心关注品种：消费品和高分红股票。
• 制度约束：沪港通无法参与IPO、配股和增发，资本利得税问题待解决。
• 市场策略：港股投资者偏好大中盘蓝筹，A股投资者偏好中小盘成长股。
• 对经济看法：港股投资者对中国经济中长期持谨慎态度，认为其增速放缓。

总结

2014年8月，宏观经济以稳为主，地产和银行出现边际改善，成为市场亮点。但整体经济基本面仍偏弱，多数行业销售未达预期。出口行业整体呈现旺季特征，但面临下行风险，特别是钢材出口。消费行业延续低迷，地产和银行成为支撑因素。机构投资者对市场整体持悲观态度，但对部分板块如医药、软件互联网、消费和汽车保持关注。沪港通机制对市场有一定影响，但制度约束和投资者理念差异仍存在。