20141128-莫尼塔投资-草根调研_宏观基本面缺乏亮点_降息利多地产利空实业_25页_859kb

文档总结

核心内容概述

2014年11月，中国经济基本面整体未见明显反弹，工业类行业景气度持续低迷，出口受季节性因素影响进入淡季，消费领域也处于下行趋势。尽管降息和地产政策利好带动了房地产市场销售的回暖，但对实体经济的提振作用有限，部分行业如钢铁、水泥等面临更严峻的销售压力。整体来看，经济下行压力仍在，政策效果尚未完全显现。

主要观点

• 宏观基本面缺乏亮点：整体经济仍处于低迷状态，工业类企业销售完成指数继续下滑，显示需求疲软。
• 降息利多地产利空实业：降息对房地产销售起到一定提振作用，但对实体行业影响偏负面，尤其对上游行业如钢铁、水泥等造成压力。
• 出口进入淡季：11月出口量和新订单环比下降，欧美圣诞和元旦订单已接近出尽，预计春节前才可能回暖。
• 消费低迷：百货、家电、餐饮和超市销售均不及预期，年末促销活动对销售的提振作用有限。
• 房地产市场局部回暖：一线城市的销售价格企稳回升，但整体投资和新开工意愿仍偏弱。
• 机构投资者乐观：74%的公募机构投资者看多未来一个月大盘走势，76%看多未来一季度，软件互联网成为首选投资方向。

关键信息

1. 工业类行业

• 钢铁、水泥、机械和机床销售疲软，主要受投资和基建不振影响，叠加APEC影响。
• 11月工业类企业销售完成指数从-8%降至-11.7%，预期指数进一步下滑至-17.4%。
• 钢铁行业因降息延缓了钢厂退出市场的进程，导致供给增加，价格承压。
• 水泥销售虽为旺季，但整体仍低于预期，价格面临进一步下调压力。
• 机械行业因下游需求疲软，新增需求大幅下滑，智能机床是短期亮点。

2. 房地产行业

• 11月一手房成交量维持年内高位，一线城市表现突出，价格企稳回升。
• 二手房咨询量增长明显，议价空间收窄，房贷利率优惠扩大。
• 开发商投资和新开工意愿仍偏弱，政策传导需时间。
• 部分房企拿地热情有所恢复，但整体仍持观望态度。

3. 出口行业

• 集装箱货运出口进入淡季，出货量和新订单环比下降，运价波动。
• 电子和家电出口销售环比季节性回落，但同比增长仍保持在10-20%。
• 欧美港口罢工可能进一步影响出货量。

4. 消费行业

• 百货商场、家电零售、餐饮和超市销售低迷，降幅收窄。
• 3C产品销售增长强劲，传统家电增速放缓。
• 餐饮行业年会订单不及预期，超市依赖促销活动。
• 消费者对价格敏感度上升，网购分流实体店。

5. 银行与信贷

• 企业信贷环比略有增长，但信贷审核仍偏紧，有效需求不足。
• 房贷折扣利率范围扩大，但降息未显著提振贷款意愿。
• 存款利率上浮，贷款利率政策尚未明确。
• 区域性逾期上升，不良处置力度加大。

6. 电商

• “双11”期间电商访问量显著提升，亚马逊中国表现突出。
• 电商整体转向B2C，C2C平台访问量增长有限。
• 预计“双12”前后销售将有所复苏。

7. 机构投资者

• 74%的机构投资者看多未来一个月大盘走势，76%看多未来一季度。
• 软件互联网是机构投资者的首选，但对小盘股态度谨慎。
• 65%的机构投资者仓位处于高位或偏高，对权重股和成长股配置相对稳定。

行业调研摘要

图表与数据

• 图表1：工业活动完成指数微幅向下。
• 图表2：钢材销售低于预期度基本持平。
• 图表3：地产销售继续超预期。
• 图表4：银行信贷投放环比增幅略降。
• 图表5：下月企业销售预期总指数大幅下滑。
• 图表6：下月工业指数进一步下滑，消费指数反弹。
• 图表7：电子出口下月出货量预计下滑。
• 图表8：企业贷款意愿有所回落。
• 图表9：集装箱出口实际出货量与货代计划出货量相比。
• 图表10：家电出口出货量与预期符合指数。
• 图表11：电子出口出货量与预期符合指数。
• 图表12：餐饮销售完成情况。
• 图表13：家电卖场销售完成情况。
• 图表14：百货商场销售完成情况。
• 图表15：钢材销售符合预期的程度。
• 图表16：未来一月钢材销售预期。
• 图表17：水泥销售符合预期的程度。
• 图表18：下月水泥销售预期。
• 图表19：机械行业调研指数。
• 图表20：机械行业需求环比情况。
• 图表21：地产开发商市场销售预期调研。
• 图表22：地产开发商销售价格预期调研。
• 图表23：地产开发商新开工意愿调研。
• 图表24：地产开发商推盘意愿调研。
• 图表25：本月目标完成指数。
• 图表26：下月销售预期指数。
• 图表27：销售同比扩散指数。
• 图表28：客流量同比。
• 图表29：本月目标完成指数。
• 图表30：下月销售预期指数。
• 图表31：客流量同比。
• 图表32：本月目标完成指数。
• 图表33：下月销售预期指数。
• 图表34：客流量同比。
• 图表35：本月目标完成指数。
• 图表36：下月销售预期指数。
• 图表37：客流量同比。
• 图表38：本月目标完成指数。
• 图表39：下月销售预期指数。
• 图表40：本月目标完成指数。
• 图表41：下月销售预期指数。
• 图表42：客流量同比。
• 图表43：本月目标完成指数。
• 图表44：下月销售预期指数。
• 图表45：客流量同比。
• 图表46：本月目标完成指数。
• 图表47：下月销售预期指数。
• 图表48：客流量同比。
• 图表49：本月目标完成指数。
• 图表50：下月销售预期指数。
• 图表51：客流量同比。
• 图表52：本月目标完成指数。
• 图表53：下月销售预期指数。
• 图表54：客流量同比。
• 图表55：本月目标完成指数。
• 图表56：下月销售预期指数。
• 图表57：客流量同比。
• 图表58：天猫商城流量月环比下滑。
• 图表59：淘宝网流量较上月改善。
• 图表60：京东IP提升速度快于PV。
• 图表61：亚马逊流量增速显著提升。
• 图表62：各电商网站近期PV变化情况。
• 图表63：对未来一个月大盘走势的看法。
• 图表64：地产、建材、软件互联网、电子、消费配置情况。
• 图表65：基金经理本月仓位状况。
• 图表66：基金经理对未来权重股与成长股动态仓位预期。

总体趋势

• 工业类行业：整体疲软，需求不足，出口受季节性影响。
• 房地产：销售局部回暖，但投资和开工意愿未明显改善。
• 出口行业：进入淡季，出货量和订单环比下降。
• 消费领域：景气度低迷，促销活动对销售提振有限。
• 电商：双11带动访问量提升，B2C趋势明显。
• 机构投资者：短期乐观，中期更乐观，软件互联网受青睐。

关键数据指标

• 工业类销售完成指数：11月从-8%降至-11.7%。
• 地产销售：一线城市价格企稳回升，三四线城市仍以价换量。
• 出口：11月出货量同比稳定，环比下降。
• 消费：百货、家电、餐饮销售同比下滑，降幅收窄。
• 信贷：企业信贷环比略增，房贷折扣范围扩大。
• 电商：双11访问量显著提升，亚马逊中国增长最快。
• 机构投资者仓位：65%处于高位或偏高，对权重股和成长股配置稳定。

总结

11月经济基本面持续疲软，工业类行业销售低迷，出口进入淡季，消费仍处下行通道。房地产受益于政策利好，销售延续复苏，但投资和开工意愿未明显改善。降息对地产销售有短期提振，但对实业影响偏负面。机构投资者对市场短期和中期均持乐观态度，偏好软件互联网等成长股。整体来看，经济仍需政策进一步刺激，实体行业复苏尚未显现，出口和消费将维持弱势。