20210322-中原期货-甲醇周报_期市大幅回调_中期依旧承压_15页_2mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体承压，国内外现货及期货价格同步下行，市场情绪偏弱。国内甲醇生产企业开工率有所下降，而国际供应逐步恢复，导致基差走强，价差收窄。短期价格或因春检及情绪修复反弹，但中期供需压力仍存。

主要观点

• 市场表现：上周国内外现货市场同步下行，期货价格大幅回调，主力合约MA105周环比下降6.30%，MA109周环比下降5.62%。
• 供需分析：
  • 国内供应：甲醇生产企业开工率下降，部分企业因检修或政策管控减产，导致整体供应收紧。
  • 国际供应：中东及东南亚地区供应有所恢复，美湾地区装置重启，国际供应增加。
  • 下游需求：传统下游开工率总体稳定，甲醛需求增长明显，新型下游MTO开工率上升，MTBE及二甲醚需求略有下降。
  • 库存变化：国内港口库存持续累库，华东地区累库较多，华南小幅去库，整体库存上升。
• 成本利润：
  • 上游价格：煤炭价格震荡，天然气市场涨跌互现，物流运费下行。
  • 利润情况：西北煤制甲醇及西南天然气制甲醇利润提升，传统下游利润涨跌不一，MTO盈利显著。
• 行情展望：
  • 短期或因春检及情绪修复反弹，但中期供需压力仍存。
  • 原油价格震荡，尚未形成单边驱动，宏观环境对价格影响有限。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货市场：国内主要市场报价同步下行，江苏市场价为2310元/吨，降幅5.52%；国际CFR中国主港及东南亚报价持平，FOB美国海湾及鹿特丹同步下滑。
• 期货市场：MA105收盘价2321元/吨，周环比下降156点，降幅6.30%；MA109收盘价2420元/吨，周环比下降137点，降幅5.62%。

2. 供需分析

• 国内供应：
  • 总产量及开工率同步下降，周内恢复率低于损失率。
  • 多家内蒙古、山西、山东等地企业计划检修或减产，影响产能。
• 国际供应：
  • 中东地区伊朗部分装置计划4月检修，沙特装置停车。
  • 东南亚及美湾地区装置重启，供应逐步恢复。
• 下游需求：
  • 传统下游开工率涨跌互现，甲醛需求增长显著。
  • 新型下游MTO开工率上升，CTO开工率小幅下降。
• 库存变化：
  • 国内港口库存（华东+华南）增至81.58万吨，增幅1.48%。
  • 华东港口累库明显，华南港口小幅去库。

3. 成本利润分析

• 上游价格：
  • 煤炭市场震荡，动力煤供应小幅收紧，贸易商采购积极。
  • 天然气市场供应增加，但需求有限，价格上涨空间有限。
• 物流运费：整体下行，对甲醇价格支撑减弱。
• 利润情况：
  • 西北煤制甲醇及西南天然气制甲醇利润提升。
  • 传统下游利润涨跌不一，MTO盈利显著。

4. 行情展望与策略建议

• 行情展望：
  • 短期或因春检及情绪修复反弹，但中期供需压力仍存。
  • 原油价格震荡，尚未形成单边驱动，不确定性较强。
• 策略建议：
  • 单边策略：短期可轻仓做多，05合约变动区间或为2300-2450；中期建议逢高偏空。
  • 套利策略：5-9合约继续逢高反套。
  • 期权策略：考虑卖出跨式或宽跨式期权。

总结

甲醇市场本周整体承压，供需双旺格局显现。短期价格或因春检及市场情绪修复反弹，但中期边际供需压力仍存，价格或继续承压。建议投资者关注短期反弹机会，中期以偏空策略为主，同时可利用套利及期权工具进行风险管理。