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大越期货甲醇早报总结（2021-03-22）

核心内容概览

本次甲醇早报主要分析了甲醇市场近期走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、下游产品价格及利润、装置检修情况等，旨在为投资者提供操作建议和市场判断。

主要观点

市场整体趋势

• 国内甲醇市场偏弱：受欧洲疫情扩散、美原油库存增加等利空因素影响，甲醇市场整体偏弱，价格持续下跌。
• 区域分化明显：西北地区春检及双控政策对供应端形成支撑，但华东、华南等地因下游需求疲软，市场整体承压。
• 套利窗口可能打开：内地价格及运费下滑，局部地区套利窗口或再次开启，但短期缺乏利好提振，预计维持偏弱震荡。

价格与利润分析

• 现货价格下跌：江苏甲醇现货价从2400元/吨降至2310元/吨，跌幅达5.52%；鲁南、河北、内蒙古等地区价格也出现不同程度下跌。
• 期货市场表现：甲醇2105主力合约收盘价为2321元/吨，较前值下跌93元/吨；基差由-34元/吨收窄至-11元/吨，显示期货升水。
• 下游产品利润下滑：甲醛、二甲醚等传统下游产品利润均出现下滑，其中甲醛利润由117元/吨降至17元/吨；二甲醚利润由104元/吨降至4元/吨；醋酸利润则略有上升，但整体市场仍偏弱。

关键信息

基本面分析

• 供应端：西北地区春检及双控政策对甲醇供应形成一定支撑，但内地供应因套利关闭而重心下移。
• 需求端：下游接货意向有限，导致市场整体承压，局部地区维持弱势。

库存情况

• 华东港口库存：截至3月18日，社会库存为57.33万吨，较上周下降4.61万吨；可流通货源约23万吨，较上周减少3万吨。
• 华南港口库存：社会库存为8.15万吨，较上周下降2.44万吨。

装置检修情况

• 国内检修：西北地区多个甲醇装置处于检修或降负状态，如新疆天业、青海中浩、内蒙荣信等，部分企业计划于4月重启或检修。
• 国际检修：伊朗、美国、俄罗斯等地的甲醇装置也存在检修情况，影响全球供应。

基差与价差

• 基差：3月19日江苏现货价与期货价的基差为-11元/吨，显示期货升水。
• 进口价差：进口成本与国内现货价差为-85元/吨，进口价差持续收窄。
• 区域价差：江苏-鲁南价差缩小50元/吨，江苏-河北缩小70元/吨，江苏-内蒙古缩小20元/吨。

操作建议

• 短期操作：建议在2300-2380元/吨区间操作，维持偏弱震荡行情。
• 中长期策略：长线多单可轻仓持有，关注东西部市场行情传导及套利窗口变化。

附录：市场数据概览

现货价格（元/吨）

• 江苏：2310（-70）
• 鲁南：2190（-20）
• 河北：2075（0）
• 内蒙古：1975（-50）
• 福建：2525（-35）

基差（元/吨）

• 江苏-期货：-11（+23）

库存（万吨）

• 华东：49.18（-2.17）
• 华南：8.15（-2.44）

装置负荷（%）

• 全国：73.30（-2.15）
• 西北：83.65（-3.22）

下游产品价格与利润

• 甲醛：现货价1200元/吨，利润17元/吨（-27元/吨）
• 二甲醚：现货价3250元/吨，利润4元/吨（+134元/吨）
• 醋酸：现货价6500元/吨，利润4030元/吨（+50元/吨）

风险提示

• 市场波动可能受疫情、原油价格、装置检修等多重因素影响，需密切关注。
• 下游需求疲软可能持续压制甲醇价格，建议关注下游产品价格变化及市场传导效应。

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