20220117-天风证券-食品饮料行业研究周报_高端白酒新年均有新变化_全年看增速稳中有升_7页_788kb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年1月17日白酒及食品饮料行业的市场表现、投资观点、推荐标的、数据跟踪及行业动态。重点指出高端白酒板块在当前市场环境中的稳定性和增长潜力，同时对次高端白酒板块持中性谨慎态度。

主要观点

1. 高端白酒表现及前景

• 市场表现：本周中信白酒指数下跌4.65%，高于中信食品饮料指数（-4.35%）和上证指数（-1.63%）。部分个股表现较好，如老白干酒、迎驾贡酒、伊力特，涨幅靠后的是酒鬼酒、舍得酒业、顺鑫农业。
• 北上资金流向：本周白酒板块整体北上资金净流出245.8亿元，但水井坊、迎驾贡酒、山西汾酒获得资金净流入。
• 投资建议：继续强推高端白酒板块，重点推荐五粮液、贵州茅台，认为其具备强壁垒和优越的商业模式，2022年业绩稳定性较强。建议以长期眼光布局高端白酒，因其具备持续提价能力，但需避免短期过度提价对运营质量的影响。

2. 次高端白酒表现及展望

• 市场表现：次高端白酒整体下跌，老白干酒、金种子酒、皇台酒业表现相对较好。
• 投资观点：维持对次高端板块中性谨慎态度，认为2022年上半年宏观经济可能下行，导致业绩趋于平缓，难以支撑前期高估值。建议关注全国化、高端化及业绩稳定性较高的公司。

3. 价格及市场数据

• 批价数据：茅台飞天原箱批价下跌至3230元，五粮液批价保持在965元，国窖1573批价保持在920元。
• 京东价格走势：五粮液普5、国窖1573、洋河梦之蓝M3、剑南春水晶剑、泸州老窖特曲52度及汾30价格总体平稳或小幅震荡。

4. 行业及公司动态

• 行业政策：工信部发布《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见（征求意见稿）》，鼓励发展多样化、时尚化、个性化、低度化白酒产品，以吸引年轻和国外消费群体。
• 重点项目：四川省及山西省发布多项酒类相关重点项目，涵盖包装、仓储、技改、文旅融合等，显示行业对高质量发展的重视。
• 公司动态：
  • 茅台：1935产品即将上市，目标占据千元高端市场；集团会议提出九项重点任务，强调质量、改革、科技、安全、品牌建设等。
  • 五粮液：高管调整稳步推进，市场担忧或将落地。
  • 古井贡酒：使用闲置募集资金购买银行理财产品，投资金额4亿元。
  • 洋河股份：与国美集团达成战略合作，计划通过线上线下融合实现销售增长。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 推荐标的：五粮液、贵州茅台、泸州老窖
• 风险提示：终端价格紊乱、渠道库存积压、动销不及预期、品牌运营不力、疫情反复影响消费

数据跟踪

• 白酒产量：2021年11月全国白酒产量同比上升0.3%，啤酒产量上升9.6%，葡萄酒产量下降29.7%。
• 高粱价格：保持稳定，相关数据来源为天下粮仓。

投资评级体系

作者信息

• 分析师：刘畅
• 执业证书编号：S1110520010001
• 邮箱：liuc@tfzq.com

结论

高端白酒板块在2022年仍具备稳定增长的潜力，建议长期布局，重点推荐五粮液和贵州茅台。次高端板块则因宏观经济不确定性，需保持中性谨慎态度。投资者应关注公司渠道拓展、高端化进程及业绩稳定性，同时注意市场风险和政策变化。