20220110-天风证券-食品饮料行业研究周报_连续九周强推高端白酒_稳定性机会持续全年_7页_788kb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本报告为2022年1月10日发布的食品饮料行业证券研究报告，重点分析了白酒板块的市场表现、投资逻辑及推荐标的，同时涵盖了行业动态、数据跟踪和公司公告等内容。

市场表现

• 行业走势：本周中信白酒指数下跌4.71%，跌幅大于中信食品饮料（-3.86%）和上证指数（-1.65%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：顺鑫农业（0.08%）、洋河股份（-0.03%）、五粮液（-2.25%）。
  • 涨幅后三：泸州老窖（-6.77%）、酒鬼酒（-6.86%）、迎驾贡酒（-9.34%）。
• 北上资金：本周白酒板块整体北上资金净流出25.7亿元，其中泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘获得资金净流入，山西汾酒、五粮液、贵州茅台则为资金流出前三。

投资观点

• 高端白酒：当前继续强推高端白酒板块，认为其具备强壁垒和优越商业模式，2022年业绩稳定性较强。尽管市场对提价和业绩增长预期较高，但高端白酒已进入增速换挡阶段，未来将以稳定经营为主，提升质量。建议以长期视角看待高端白酒，重点推荐五粮液和贵州茅台。
• 次高端白酒：本周次高端整体下跌，但部分个股表现较好。短期上涨主要基于春节备货和Q1开门红预期，长期看需关注高端化和全球化推进情况，建议保持中性谨慎态度。

推荐标的

• 重点推荐：五粮液、贵州茅台、洋河股份。
• 风险提示：
  • 终端产品价格紊乱
  • 渠道库存积压过重
  • 实际动销不及预期
  • 品牌运营不力导致无法顺利提价
  • 疫情反复影响白酒消费

行业数据跟踪

批价数据

• 茅台飞天（2021）：原箱批价上涨至3330元，散瓶批价上涨至2790元。
• 五粮液普五（八代）：批价下跌至965元。
• 国窖1573：批价上涨至920元。

行业产量数据

• 白酒：2021年11月产量71.5万千升，同比上升0.3%。
• 啤酒：产量187万千升，同比上升9.6%。
• 葡萄酒：产量2.6万千升，同比下降29.7%。

京东价格走势

• 五粮液普5：市场价1552元，价格平稳。
• 国窖1573：市场价1259元，价格震荡。
• 洋河蓝色经典梦之蓝M3：市场价579元，价格平稳。
• 剑南春水晶剑52度：市场价479元，价格震荡。
• 泸州老窖特曲52度：市场价368元，价格震荡。
• 汾30：市场价199元，价格平稳。

重要公告及资讯

行业资讯

1. 农业产业化国家重点龙头企业：四川郎酒、汝阳杜康、石花酒厂、远鸿小角楼、博圣酒业入选第七批名单。
2. 遵义市汇川区推动白酒产业高质量发展：通过完善产业配套、推进酒旅融合、承接酒类配套企业转移等方式促进白酒扩量。

公司动态

1. 洋河股份：在第二届白酒评酒职业技能竞赛中包揽一、二、三等奖，展现技术实力。
2. 贵州茅台：2021年年度报告计划于2022年3月31日披露，市值跃居中国上市公司市值500强第二名。
3. 茅台酱香系列酒：计划在“十四五”末实现营收翻番，达到240亿元，成为集团主要增长极。
4. 泸州老窖特曲：在安徽市场实现15倍销售增长，阜阳市场突破1亿元。
5. 郎酒与五粮液交流学习：双方就品质、品牌、绿色发展等方面进行深入探讨。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师的个人看法，与报酬无直接或间接关系。
• 本报告信息来源于公开资料，天风证券对其准确性及完整性不作保证。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业意见。

特别声明

• 天风证券可能持有报告中提及的公司证券或提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。