20160829-申万宏源-申万中小盘周报_依旧是震荡格局_看好移动出海行业_推荐勤上光电_中文传媒和宝通科技_17页_1mb

2016年8月29日申万中小盘周报总结

核心内容概述

本周（2016年8月22日至8月26日）A股市场整体呈现弱势震荡格局，上证指数下跌1.22%，沪深300指数下跌1.72%，创业板指下跌0.67%，中小板指下跌1.13%。市场风格切换迅速，重点推荐兴森科技、金花股份、勤上光电等公司，同时对移动出海行业给予高度关注，认为其具有较大的投资潜力。

主要观点

• 市场表现：本周市场整体呈震荡态势，但部分板块如休闲服务、医药生物表现较好，而PPP概念、环保股、抗癌概念、虚拟现实概念等题材股表现较强。
• 净减持情况：本周净减持额为25.28亿元，相比上周略有上升，中小板和创业板分别减持34.34亿元和增持9.06亿元。
• 流动性分析：央行本周净投放流动性3715亿元，市场流动性有所放松。银行间7天回购利率收于2.55%，转贴利率为2.25%，票据直贴利率（长三角）略升至2.35%。
• 投资组合推荐：本期重点推荐康得新、慈文传媒、中元股份、银轮股份、盛通股份、大港股份、金花股份、兴森科技、勤上光电等公司，认为这些公司具备良好的增长潜力和行业地位。
• 行业展望：中长期看好国企改革、集成电路、高端制造业、新兴泛娱乐产业及移动出海行业。移动出海行业具有广阔前景，建议关注内容+平台模式、跨境并购及资产证券化机会。

关键信息

市场动态

• 上证指数下跌1.22%，沪深300指数下跌1.72%，创业板指下跌0.67%，中小板指下跌1.13%。
• 本周部分公司披露中报业绩，中小创净利润增长稳定但分化明显，看好高端制造业和新兴泛娱乐产业。

净减持明细

• 减持：通鼎互联减持3.88亿元，先导智能减持3.63亿元，嘉应制药减持12308.09万元，九阳股份减持63.57万元，等。
• 增持：永安药业增持20558.48万元，三元达增持3001.22万元，公司层面的增持包括水晶光电增持2296.84万元等。

下周解禁信息

• 下周有11家中小板、创业板公司限售股解禁，预计解禁市值235.72亿元，重点关注美年健康、天齐锂业等。

流动性分析

• 央行净投放3715亿元，流动性有所放松，但市场整体仍偏弱。
• 7天回购利率小幅上涨至2.55%，银行间转贴利率为2.25%，票据直贴利率略升至2.35%。

投资组合推荐

• 康得新：上半年营收和利润均高增长，布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控等智能显示领域，维持“买入”评级。
• 慈文传媒：中长期看好其作为互联网影视内容龙头，看好其在内容与平台融合中的发展。
• 中元股份：重组获批，大健康布局有望加速，维持“买入”评级。
• 银轮股份：受益于乘用车热交换器进口替代，维持“买入”评级。
• 盛通股份：牵手乐博教育，转型机器人教育龙头，维持“买入”评级。
• 大港股份：收购艾科半导体，转型集成电路产业，维持“买入”评级。
• 金花股份：聚焦骨科中药市场及耗材领域，维持“买入”评级。
• 兴森科技：PCB稳定增长，IC板块进入放量增长通道，维持“买入”评级。
• 勤上光电：收购龙文教育已完成，现金牛+华夏人寿背景，推荐“增持”评级。

移动出海行业分析

• 海外市场空间巨大，中国互联网企业海外业务营收增速达80%，占比不断扩大。
• 建议关注内容+平台结构的成熟出海企业，如中文传媒、宝通科技。
• 移动出海资产证券化将提速，建议关注工具类（猎豹移动、麒麟合盛Apus、新美互通Kika）、内容/社交类（北京众络Mico、上海闻学Musical.ly）、游戏类（中文传媒、宝通科技、天神娱乐、昆仑万维）及营销类（梅泰诺、蓝色光标）企业。

行业与公司亮点

康得新

• 上半年营收44.99亿元，同比增长36.3%，净利润8.98亿元，同比增长36.3%。
• 具备先进高分子材料技术，布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控等智能显示领域。
• 未来三年业绩高速增长，预计2016-2018年净利润分别为20.22亿元、29.81亿元、41.3亿元。

勤上光电

• 收购龙文教育已完成，现金牛+华夏人寿背景，推荐“增持”评级。
• 龙文教育为K12一对一课外辅导龙头，有助于公司抢占教育行业制高点。
• 未来EPS分别为0.14元、0.20元、0.30元，对应PE分别为66、46、31倍。

大港股份

• 上半年扭亏为盈，净利润1100万元。
• 收购艾科半导体，子公司定位IC第三方测试，争做行业龙头。
• 预计16-18年净利润分别为1.46亿元、2.62亿元、4.07亿元，对应PE分别为43、27倍。

兴森科技

• 上半年营收14.13亿元，同比增长40.4%，净利润0.70亿元，同比增长39.2%。
• PCB板块稳定增长，IC载板步入放量通道，预计16-18年净利润分别为2.33亿元、3.41亿元、4.69亿元。

投资建议

• 重点推荐：康得新、慈文传媒、中元股份、银轮股份、盛通股份、大港股份、金花股份、兴森科技、勤上光电。
• 建议关注：移动出海行业，特别是内容+平台结构、跨境并购、资产证券化等机会。
• 风险提示：关注下周解禁市值，尤其是美年健康和天齐锂业。
• 行业趋势：看好集成电路、高端制造、新兴泛娱乐、国企改革等中长期投资方向。

附录

• 证券分析师：孟烨勇、马晓天
• 研究支持：任慕华
• 联系人：许恺、李凡、张滔
• 机构销售团队联系人：陈陶、李丹、胡洁云、张思然、朱芳
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用，不构成投资建议，投资需谨慎。