20260712-国泰海通-_国泰海通非银刘欣琦团队_股债提振推升业绩_科创投资贡献弹性_上市券商2026Q2业绩前瞻_2页_144kb

上市券商2026Q2业绩前瞻总结

核心内容概览

本报告由国泰海通证券非银金融研究团队发布，重点分析2026年第二季度（Q2）上市券商的业绩表现及未来发展趋势。报告指出，随着股债市场回暖及科创投资的推动，券商板块盈利有望达到历史新高。同时，报告强调板块内部分化趋势将更加明显，建议投资者关注具备特定优势的券商。

主要观点

1. 业绩显著改善

• 预计2026年上半年（H1）上市券商业绩将大幅改善。
• 调整后归母净利润同比增长58%，营业收入（营业收入-其他业务成本）同比增长44%。
• Q2单季业绩增长尤为显著，归母净利润同比增长74%，环比增长48%。

2. 股债市场提振业绩

• Q2全A指数和中证全债指数分别上涨13%和1.3%，明显优于Q1及去年同期。
• 股债双牛行情为券商自营业务带来显著收益，成为业绩增长的核心驱动力。

3. 科创投资贡献弹性

• 科创50指数在Q2上涨76%，带动券商一级投资和IPO跟投业务增长。
• 科创投资成为推动券商业绩提升的重要因素，尤其对中小券商具有较大影响。

4. 各项业务表现

• 经纪业务：预计H1净收入同比增长61%，受益于日均股基成交额提升至33718亿元，同比增长127%。
• 利息净收入：预计H1同比增长87%，反映融资融券业务的活跃。
• 投行业务：预计H1收入同比增长20%，受益于股权融资边际回暖。
• 资管业务：预计H1资管收入同比增长28%，主要由于公私募资管规模提升。

关键信息

行业展望

• 板块盈利预期：Q2板块盈利有望创新高，尤其是自营业务的强劲表现。
• 业绩分化：未来券商板块业绩分化将更加明显，头部券商表现更为突出。

投资建议

• 推荐方向：
  • 参控股头部公募的券商
  • 利润贡献居前或零售份额提升的特色券商
  • 国际业务领先的头部券商
  • 科创投资特色鲜明的中小券商
• 关注点：券商在股债市场及科创投资方面的表现将成为业绩增长的关键。

风险提示

• 权益市场大幅波动可能对券商业绩产生负面影响。

总结

本报告指出，2026年第二季度券商板块业绩有望达到历史新高，主要得益于股债市场回暖及科创投资的弹性贡献。自营业务成为Q2业绩增长的核心驱动力，而经纪、投行业务及资管业务亦呈现积极增长态势。未来券商板块盈利分化将更加显著，建议投资者关注具备较强盈利能力和特色业务的券商，尤其是头部公募参控股、零售业务增长、国际业务领先及科创投资活跃的公司。同时，需警惕权益市场波动带来的潜在风险。