20260416-方正证券-_方正金融_券商1Q26业绩前瞻_预计板块利润同比增超2成_持续看好板块投资机会_9页_2mb

方正金融·券商1Q26业绩前瞻总结

核心内容概览

本报告由方正证券研究所发布，分析了2026年第一季度券商板块的业绩表现及投资机会。预计券商板块（43家上市券商）1Q26E主营收入同比增长26%，归母净利润同比增长25%。各业务条线均呈现均衡增长态势，其中净利息收入增长最为显著，达110%。

主要观点

1. 业绩预测

• 主营收入：预计1Q26E同比增长26%。
• 归母净利润：预计1Q26E同比增长25%。
• 各业务增长情况：
  • 经纪业务：预计1Q26E收入同比增长32%。
  • 投行业务：预计1Q26E收入同比增长32%。
  • 资管业务：预计1Q26E收入同比增长20%。
  • 净利息收入：预计1Q26E收入同比增长110%。
  • 净投资收入：预计1Q26E收入同比增长11%。

2. 重点标的预测

部分重点覆盖标的1Q26E归母净利润预测如下（按同比增速排序）：

• 中金公司：34亿，同比增长68%
• 中信证券：102亿，同比增长56%
• 华泰证券：51亿，同比增长41%
• 广发证券：39亿，同比增长41%
• 国信证券：31亿，同比增长33%
• 中国银河：34亿，同比增长12%
• 国泰海通：86亿，同比下降30%（但扣非归母净利润同比增长133%）

3. 市场表现

• 市场成交额：1Q26日均股基成交额达3.15万亿，同比增长77%。
• 融资余额：1Q26日均两融余额达2.66万亿，同比增长42%；期末两融余额2.61万亿。
• 基金规模：1Q26末ETF规模4.99万亿，同比增长31%；2月末股混基金规模9.73万亿，同比增长21%。

4. 投资业务表现

• A股表现：1Q26万得全A下跌1.15%，上证指数下跌1.94%，沪深300下跌3.89%。
• 债券市场表现：1Q26中证全债（净）上涨0.25%，去年同期下跌1.47%。
• 投资收入预测：预计1Q26E投资收入同比增长11%。

5. 投行业务增长

• IPO规模：1Q26市场IPO融资规模298亿，同比增长80%。
• 再融资规模：1Q26再融资规模1967亿元，同比增长142.8%。
• 股权承销规模：1Q26股权承销规模2265亿元，同比增长132%。
• 债券承销规模：1Q26券商债券承销规模3.4万亿元，同比增长14.3%。

6. 投资建议

• 板块基本面：市场交易额及两融余额持续高增，板块基本面继续改善。
• 估值水平：截至2026年4月15日，板块静态PE和PB分别处于近十年5%和18%分位数。
• 标的推荐：
  • 头部券商：中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券、国泰海通，具备高ROE和低PB。
  • 地方国资券商：东方证券、兴业证券，有做强诉求且低PB。
  • 高盈利与估值弹性：同花顺等标的。

关键信息

• 板块增长驱动：市场交易活跃、两融余额增长、公募基金规模扩大及投行业务回暖共同推动券商板块业绩增长。
• 风险提示：政策落地不及预期、市场大幅波动、居民资产迁移不及预期。
• 分析师团队：许旖珊团队，涵盖金融、保险、银行等领域，具有丰富的研究经验。
• 联系方式：提供多个地区的分析师联系方式及邮箱，便于进一步咨询。

图表说明

• 图表1：证券基金业1Q26核心指标回顾，包括市场成交额、融资余额、基金规模等。
• 图表2：上市券商4Q25E和1Q26E净利润预测，展示各券商的盈利情况。
• 图表3：上市券商估值比较表，包含涨跌幅、市值、静态估值分位数、动态估值等数据。

评级说明

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、减持。
• 行业评级：推荐、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500指数为基准。

分析师声明与免责声明

• 声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，数据来源合法合规，分析独立、客观。
• 免责声明：本报告仅供C3及以上投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

团队介绍

• 许旖珊：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科。
• 林宇轩：覆盖保险，英国利兹大学经济学硕士，5年新华保险董办经验。
• 贾舒雅：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科。
• 杨皓然：覆盖银行，上海财经大学金融硕士，管理学本科。

本报告全面分析了券商板块在2026年第一季度的业绩表现及投资机会，提供了详细的预测和建议，供投资者参考。