20240613-交银国际证券-大唐新能源-01798.HK-估值继续提升需要盈利增长的突破_下调评级至中性_6页_512kb

大唐新能源(1798HK)因2024年上半年盈利面临同比下降风险，导致评级下调至中性。分析师认为，尽管公司新增装机量计划加速（2024/25年预计增加117%/122%），但风电发电量同比下滑56%及电价下跌，可能使上半年盈利同比减少约10%。虽然公司净负债率较低，在继续装机和提升分红方面有潜力，但这些因素的兑现尚待中报验证。

尽管近期电力市场改革预期带来估值提升，但短期内盈利疲软，估值调整也随之而来。交银国际将目标价由200港元上调至221港元，基于2025年58倍PE估值，但仍维持评级下调观点，指出上升空间有限。

财务预测显示，2024-2026年收入及盈利预计稳步增长，但毛利率及净利率存在压力。相较同行，公司在举债扩张和分红方面仍有优化空间，但还需关注商业化改革带来的电价下行风险及可再生能源项目利用效率。

最后需注意报告的免责声明和分析师披露，内容来自FactSet及公司数据，仅供参考。