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动力煤周报总结

核心内容

本周动力煤市场整体呈现稳中有升的态势，现货与期货价格小幅上涨，市场情绪有所改善。尽管实际需求未有明显增长，但节后补库、运费让利及大集团外购价上调等因素对价格形成支撑。同时，国际市场动力煤价格涨跌互现，澳煤指数因亚洲市场需求提振而表现强劲。

主要观点

1. 政策与要闻

• 中国煤炭地质总局强调安全生产与地灾治理，要求严格排查隐患，防范燃气事故。
• 中央政治局会议指出推进绿色低碳发展，加强煤炭清洁利用和可再生能源消纳。
• 美联储维持利率不变，放缓资产负债表缩减速度，对市场情绪产生一定影响。

2. 供应情况

• 节后主产地供给逐步恢复，但受安监检查影响，产能释放受限。
• 内贸市场回暖，支撑进口煤价格，但中高卡品种仍存在倒挂现象。
• 大秦线运量恢复至中高位水平，调出量回升，接近调入，港口库存维持高位。

3. 需求情况

• 本周后半周北方地区气温回升，民用需求增长，日耗进入回升阶段。
• 水电输出周期性改善，西南地区降水量增加，对水电供应有利。
• 非电需求表现一般，环比小幅增长，但化工行业后续有装置检修预期。

4. 库存情况

• 主要省市电厂库存维持高位，但有企稳回落迹象。
• 港口库存高位暂稳，但拉运持续性有限，锚地船舶数量下降。

5. 市场价格

• 本周动力煤现货价格小幅上行，期货价格平稳，主力合约基差扩大。
• 国际市场各指数涨跌互现，澳煤指数因亚洲需求提振而明显上涨。
• 港口印尼煤价格小幅上涨，但整体需求一般，价格支撑不足。

关键信息

• 国内供应：节后供给缓慢恢复，晋陕蒙地区督查活动限制产能释放，但山西夏季保供政策预计维持产能稳定。
• 国内需求：北方升温带动民用需求增长，水电供应周期性改善，但非电需求增长有限。
• 库存变化：电厂库存高位企稳，港口库存维持稳定，但拉运持续性有限。
• 国际市场：海外动力煤市场情绪消退，价格回落，但澳煤指数因亚洲需求增长而上涨。
• 期货市场：动力煤主力合约价差变化平稳，基差扩大，市场情绪向好，价格支撑增强。

结论与策略

• 本周市场整体表现强于节前，但实际需求未有明显变化，短期价格驱动有限。
• 市场情绪因淡季尾声而向好，预计上中旬价格将维持窄幅震荡。
• 迎峰度夏需求预期支撑价格，基本面有望逐步向供需双增过渡，价格偏强运行。

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