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新湖期货黑色板块品种分析总结（2024年5月）

推荐关注品种：螺纹、矿石、热卷、纯碱、玻璃、动力煤

一、螺纹钢与热卷

1. 螺纹钢

• 本周产量下降118万吨，后续仍有上行空间。
• 需求端，节后第一周需求表观回落，高温多雨天气影响施工，需求见顶预期增强。
• 库存去库幅度收窄，预计下周降幅扩大，短期偏空。
• 成本支撑较弱，关注高炉复产节奏与实际需求变化。

2. 热卷

• 产量持续高位，供应压力显著。
• 终端制造业需求未现明显转弱，汽车产销需密切追踪。
• 库存累库叠加高供给，维持偏空思路。

二、铁矿石

• 节后冲高回落，供应宽松格局未改。
• 铁水产量快速回升，但钢厂利润因限价压力下滑，复产逻辑或现顶点。
• 港口库存拐点已现，关注去化持续性。短期操作建议偏空，需警惕需求拐点。

三、纯碱

• 烷厂库存小幅去化，开工率下降，轻碱产量缩紧缩。
• 需求端预期略有支撑，但进口消息压制盘面，短期预计区间震荡。
• 逢低布局09多单与9-1价差正套策略可行。

四、玻璃

• 生产端冷修增多，供应短期收缩预期存在，但需求端传导慢滞。
• 现货价格稳中偏强，区域出货改善，库存有所消化。
• 后续需关注地产政策落地与深加工订单恢复情况，短期抵抗性较强。

五、动力煤

• 产地及港口价格稳中偏强，短期受物流改善与非电补库支撑，但基本面矛盾未根本解决。
• 发用电需求逐步修复，进口煤及新能源替代成潜在压力。
• 需密切观察水电情况及下游补库节奏，短期震荡为主，中长期需跟踪迎峰度夏备货进展。

总体结论

黑色系重点关注钢材需求拐点及矿石地产链条的边际变化。纯碱、玻璃基本面局部边际改善，但受宏观预期扰动较大。操作上建议围绕核心逻辑，择机轻仓参与滚动策略，控制风险敞口，关注年中大周期节点。

免责声明：本报告信息基于市场公开数据及分析，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。