20230512-东证期货-国债期货热点报告_居民再度去杠杆_然债市走强空间有限_9页_2mb

居民再度去杠杆，然债市走强空间有限

4月金融数据整体不及市场预期，新增人民币贷款和社融规模同比多增但基数偏低，债市止盈情绪发酵。企业部门贷款较好，居民部门贷款持续收缩，居民继续去杠杆，提前还贷行为存在。同时，政策力度不足，内需修复不稳固，新增专项债发行节奏较快但资金带动效果待观察。近期债市偏多背景包括实体融资需求乏力、资金面转松及存款利率下调，但利率下行空间已明显受限，主要因为经济修复与政策面逻辑被市场消化，当前利率已处于历史低位。策略建议为不追多，做陡收益率曲线，适当介入空头套保。交易需关注政策超预期及情绪过热风险。

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