20230813-开源证券-利率债周报_多项7月宏观数据磨底_美国通胀指标出现分化_8页_1mb

固收定期策略报告总结

报告基本信息

• 报告标题: 固收定期策略报告
• 发布日期: 2023年08月13日
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• 分析师: 陈曦（分析师）、张维凡（联系人）
• 证书编号: S0790122030054

宏观经济数据摘要

• 国内数据: 7月多项宏观数据疲软，社融增速大幅回落，新增社会融资规模5282亿元（同比少增2703亿元），信贷3459亿元（同比少增3498亿元），M2同比增长107%，M1同比增长23%。通胀方面，CPI同比-0.3%（前值+0.0%），核心CPI同比+0.8%（前值+0.4%），PPI同比-4.4%（降幅收窄）。
• 国际数据: 美国7月CPI同比+3.2%（不及预期），核心CPI创近两年新低，PPI超预期回升；中美利差扩大，2Y期中美国债利差-274bp（扩9bp），10Y期中美国债利差-152bp（扩12bp）。

货币市场与流动性情况

• 总体状况: 资金面稳定充裕，同业存单收益率小幅上升。央行公开市场操作净投放-350亿元，下周预计回笼资金4180亿元。
• 关键指标: 截至8月11日，1M、3M、6M、1Y同业存单收益率分别为1.75%、1.98%、2.11%、2.28%；DR001、DR007、DR014分别为1.33%、1.76%、1.77%。

利率债市场动态

• 发行数据: 本周利率债发行总额58,113.7亿元，净融资额206,307亿元；后续待发行总额404,888亿元。
• 收益率变化: 短端国债收益率整体上升，1Y、2Y、5Y、10Y国债收益率分别为1.83%、2.15%、2.42%、2.64%（变化分别为+8bp、+2bp、-1bp、-1bp）。期限利差收窄，10Y-1Y利差-9bp。
• 市场情绪: 国债期货价格涨跌不一，活跃合约变动范围-0.001%至+0.11%。

海外债券市场跟踪

• 美债变化: 收益率先下后上，7月CPI影响下，10Y期收益率报4.16%（变化+11bp）。美债利差延续倒挂，10Y-5Y利差-15bp（扩5bp）。
• 中美利差: 继续走阔，风险敞口增加。

风险提示

• 通胀超预期波动、政策变动、市场不确定性。
• 科研报告风险评级：R3（中风险），适用于专业投资者及风险承受能力C3-C5的普通投资者。

附加信息

• 8张图表附注：数据来源Wind、开源证券研究所，涵盖同业存单、质押回购、国债收益率、期限利差、美债收益与利差、中美利差等。