20230228-中原证券-汽车行业月报_产销不及预期_静待回暖_15页

报告摘要

汽车行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券发布的2023年2月汽车行业月报，主要分析了1月中国汽车市场的整体表现、细分市场动态、投资建议以及行业面临的主要风险。

主要观点

行业整体表现：2023年2月，汽车（中信）板块下跌0.35%，跑赢沪深300指数1个百分点。1月板块涨幅为10.5%，在中信一级行业中排名第10位。
市场表现：1月汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆，同比分别下降34.3%和35%，环比分别下降33.1%和35.5%。新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，同比分别下降6.9%和6.3%，渗透率升至24.7%。
出口增长：1月汽车出口达30.1万辆，同比增长30.1%。其中新能源汽车出口8.3万辆，同比增长48.2%。比亚迪和奇瑞表现突出，整车出口量分别增长24.1倍和95.2%。
乘用车表现：1月乘用车产销分别完成139.7万辆和146.9万辆，同比均下降32.9%。轿车、SUV、MPV销量同比分别下降36.9%、28.3%和32.7%。
商用车表现：1月商用车产销分别完成19.7万辆和18万辆，同比分别下降43.1%和47.7%。货车和客车销量下滑明显。
新能源汽车细分：纯电动汽车产销分别下降19.6%和18.2%，插电混动汽车产销分别增长48.5%和42.5%。插电混动车型销量占比达29.7%，纯电动车型占比达70.3%。
行业动态：多地发布政策支持新能源汽车发展，如江西省氢能发展规划、广东省高速公路服务区快充站全覆盖计划、湖南省新能源汽车研发中心建设奖励等。此外，文远知行推进自动驾驶商业化，特斯拉上调Model Y价格，吉利接入百度文心一言，长安汽车与宁德时代设立电池合资公司，比亚迪在郑州建设新能源汽车核心零部件和动力电池项目。

关键信息

投资建议

行业评级：维持“强于大市”评级，认为随着常态化生活恢复和促消费政策推进，2月汽车消费市场将逐渐回暖。
自主车企：自主车企表现分化，面临电动化转型与产品新旧动能切换，竞争加剧，长期看好具有强产品周期和产业链布局的自主品牌。
新能源汽车：新能源汽车出口增长显著，是拉动行业增长的重要因素。

风险提示

新能源汽车产销不及预期
行业政策执行力度不足
行业竞争加剧
原材料价格上涨

重要数据

1月汽车产销数据

总产销：159.4万辆 / 164.9万辆
同比变化：-34.3% / -35%
环比变化：-33.1% / -35.5%

1月新能源汽车数据

新能源汽车产销：42.5万辆 / 40.8万辆
同比变化：-6.9% / -6.3%
渗透率：24.7%（同比上升7.68pct）

主要车企销量

比亚迪：15.1万辆（+62.2%）
特斯拉：6.6万辆（+10.4%）
上汽：3.2万辆（-55.9%）
长安：2.8万辆（+99.7%）

个股表现

涨幅前五：晋拓股份（+36.65%）、永安行（+32.46%）、新朋股份（+31.69%）、新坐标（+29.3%）、汉马科技（+29.25%）
跌幅前五：奥联电子（-35.77%）、德宏股份（-19.64%）、伯特利（-15.96%）、登云股份（-14.57%）、继峰股份（-13.04%）

估值数据

汽车（中信）板块PE（TTM）为29.44倍，处于近5年83.33%分位
行业PB估值为2.41倍，高于历史均值0.26倍
乘用车板块PE（TTM）为28.3倍
汽车零部件板块PE（TTM）为30.61倍
汽车销售及服务板块PE（TTM）为33.89倍

未来展望

随着政策支持和市场复苏，汽车行业有望迎来回暖。新能源汽车作为增长引擎，其出口表现尤为亮眼，而自主品牌在市场竞争中将发挥重要作用。投资建议中提到，长期看好具有强产品周期和产业链布局的自主品牌。

风险提示

新能源汽车产销不及预期
行业政策执行力度不足
行业竞争加剧
原材料价格上涨

评级标准

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上