20230228-山西证券-中观高频周报2023年第4期_工业生产稳步回暖_地产销售持续改善_7页_2mb

宏观策略总结：2023年第4期中观高频周报

核心内容概述

本期中观高频周报主要分析了2023年2月工业生产、房地产销售、商品价格、库存变化、交通出行等领域的数据表现，整体呈现出工业生产回暖、房地产市场改善、部分商品价格波动、交通恢复迹象等特征。

主要观点与关键信息

工业生产稳步回暖

• 开工率指标回升：多数工业开工率指标延续节后上涨趋势，2月份工业生产持续修复。
  • 钢铁行业：唐山钢厂高炉开工率为59.52%，同比提升15.08%；螺纹钢开工率为44.59%。
  • 基建行业：沥青装置开工率30.00%，环比上涨0.30%；水泥发运率33.13%，环比上涨8.25%。
  • 化工行业：除PVC开工率小幅回落外，其他指标均有提升，江浙织机PTA产业链负荷率提升至67.52%，环比增加8.59个百分点。
  • 汽车行业：汽车全钢胎、半钢胎开工率分别达到68.89%和73.66%，2月以来累计提升41.83%和39.87%。

地产销售持续改善

• 二手房市场活跃：全国二手房成交面积264.88万平方米，明显高于往年同期水平。
  • 一、二、三线城市二手房出售挂牌价指数分别环比上涨1.86%、0.45%和0.39%。
• 商品房销售回暖：30城商品房成交面积336.12万平方米，较上周显著提升27.27%，处于往年同期较高水平。
  • 一线城市商品房销售环比回落1.36%；二、三线城市分别环比上涨54.25%和19.12%。
• 拿地情况：百城成交土地面积和成交土地溢价率有所回落。

商品价格涨跌互现

• 煤炭价格：动力煤和焦炭价格与上周持平。
• 原油价格：WTI原油现货价和IPE布油期货结算价略有回落。
• 有色期货：LME3个月铜期货官方价环比下跌0.95%。
• 钢材价格：整体上涨，螺纹钢、高线、热轧板、冷轧板、普中板价格分别环比提升0.95%、0.89%、0.69%、1.72%和1.39%。
• 农产品价格：持续下跌。
• 生猪价格：小幅上涨。

库存高位回落

• 钢材库存：螺纹钢、高线累库进程放缓，热轧板、冷轧板、普中板库存持续回落。
• 煤炭、水泥与化工品库存：整体下行。

客运出行维持高位

• 室内交通：一线城市日均拥堵延时指数为1.82，地铁日均出行人数达931.51万人次。
• 长途客运：2月24日国内执行航班12256架次，国际航班270架次，1月以来航空运输能力快速恢复。

货运边际改善

• 波罗的海干散货指数：回升至883.00，环比增长64.13%。
• CCFI指数：延续同比负增趋势，但降幅有所收窄。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能存在经济复苏力度不足的情况。
• 海外需求超预期萎缩：国际市场可能对国内商品需求下降，影响出口表现。

数据来源与研究团队

• 数据来源：Wind，山西证券研究所。
• 研究团队：山证宏观策略团队。
• 分析师：张治，CFA（执业登记编码：S0760522030002），邮箱：zhangzhi@sxzq.com。
• 研究助理：范鑫，博士，邮箱：fanxin@sxzq.com。

联系方式

• 山西证券研究所：
  • 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 深圳：广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
  • 电话：0351-8686981 / 010-83496336
  • 网站：http://www.i618.com.cn

免责声明

• 本报告数据均为公开数据，不代表分析师观点。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因数据滞后或误差存在不确定性。
• 未经山西证券股份有限公司事先书面授权，不得以任何形式复制、分发或使用本报告内容。