20220812-中国银河-7月金融数据速评_货币供给维持宽松_企业_居民部门融资需求疲弱_5页_1mb
报告摘要
货币供给维持宽松 企业、居民部门融资需求疲弱
核心内容
2022年7月中国金融数据表明，货币供给维持宽松态势，但企业与居民部门的融资需求明显疲弱，整体信贷环境偏紧。社融存量同比增长10.7%，但社融增量仅为7561亿元，同比少增3191亿元，新增人民币贷款4088亿元，同比少增4303亿元，均低于市场预期。
主要观点
- 货币供给宽松：M2同比增速为12.0%，较上月上升0.6个百分点，显示货币供应量仍处于宽松状态。
- 社融增长放缓：社融存量同比增速较上月下降0.1个百分点，社融增量同比少增3191亿元，显示融资需求疲软。
- 企业融资疲弱：企业部门融资同比少增3825亿元，其中中长期贷款同比少增1478亿元，短期贷款及票据融资同比少增969亿元，整体表现不佳。
- 居民贷款增长乏力：居民户贷款同比少增2842亿元，中长期贷款同比少增2488亿元，短期贷款同比少增354亿元，显示居民部门融资需求持续低迷。
- 政府债券支撑社融：政府债券融资同比多增2178亿元，但受专项债投放基本完成影响，本月政府债券融资多增幅度大幅放缓。
- 利率维持低位：由于货币供给宽松和信用扩张压力，利率仍可能维持在较低水平。
关键信息
社融数据概览
| 项目 | 当月值（亿元） | 同比多增（亿元） | 当月新增占比% | 下月去年当月值（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 社融 | 7561.00 | -3191.00 | 100.00 | 29893.00 |
| 新增人民币贷款 | 4088.00 | -4303.00 | 134.85 | 12713.00 |
| 新增外币贷款 | -1137.00 | -1059.00 | 33.19 | 347.00 |
| 新增委贷+信托贷款 | 178.00 | 480.00 | -15.04 | 354.00 |
| 新增未贴现银行承兑汇票 | -2744.00 | -428.00 | 13.41 | 127.00 |
| 企业债券融资 | 734.00 | -2357.00 | 73.86 | 4649.00 |
| 非金融企业境内股票融资 | 1437.00 | 499.00 | -15.64 | 1478.00 |
| 政府债券融资 | 3998.00 | 2178.00 | -68.25 | 9738.00 |
贷款结构
| 项目 | 当月值（亿元） | 同比多增（亿元） | 占当月贷款比重% | 环比上月变动% |
|---|---|---|---|---|
| 贷款 | 6790.00 | -4010.00 | - | 0.06 |
| 中长期 | 4945.00 | -3966.00 | 0.73 | -0.53 |
| 短期贷款及票据融资 | -679.00 | 42.00 | -0.10 | -0.77 |
| 居民户贷款 | 1217.00 | -2842.00 | 0.18 | 0.07 |
| 居民户中长期贷款 | 1486.00 | -2488.00 | 0.22 | -0.19 |
| 居民户短期贷款 | -269.00 | -354.00 | -0.04 | -0.05 |
信用扩张与利率趋势
- 信用扩张压力：企业与居民部门融资需求疲弱，导致社融增长放缓，信用扩张面临压力。
- 利率趋势：由于货币供给宽松和信用扩张乏力，利率仍可能维持在较低水平，对债市形成支撑。
市场展望
- 债市表现：在货币宽松和融资需求疲弱的背景下，债市或将继续受益，利率有望保持低位。
- 权益市场：随着下半年经济企稳迹象的显现，权益市场或有表现，但需关注外部需求变化对整体市场的影响。
分析师简介
- 刘丹：首席FICC&固收分析师，总量组组长，北京大学中国经济研究中心理论经济学博士后，具有10余年宏观经济与金融市场研究经验。
- 周欣洋：助理分析师，帝国理工学院硕士，2022年2月加入中国银河证券研究院从事FICC&固收研究工作。
评级标准
- 行业评级：根据未来6-12个月行业指数相对于基准指数的回报表现分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级。
- 公司评级：根据未来6-12个月公司股价相对于分析师所覆盖股票平均回报的表现分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级。
免责声明
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